持有至少 100 萬枚 Cardano (ADA) 的錢包如今掌控 67.5% 的代幣總供給，為 2020 年中以來最高的集中度。
重點摘要：
- 百萬枚 ADA 錢包持有創紀錄的 251.1 億枚代幣，占供給 67.5%。
- Cardano 過去一年跌幅約 70%，僅在 2026 年就下跌 30%。
- 分析師對鯨魚買盤是代表底部還是網路停滯看法不一。
ADA 鯨魚持續囤幣
來自 Santiment 的鏈上數據顯示，百萬枚錢包目前持有 251.1 億枚 ADA，為自 2017 年 12 月以來最大的部位。
這一餘額相當於流通供給的 67.5%，是近六年來大戶對該資產掌控最緊的一次。
自 2023 年 12 月以來，累積買入幾乎未曾中斷，即便 ADA 在過去一年價格下跌約 70%，並在 2026 年再跌 30%。
多次嘗試突破 0.25 美元關卡皆告失敗，使該代幣陷於長期空頭趨勢之中，而大額錢包仍持續買進。Santiment 將這一累積解讀為 願意長期持有者對前景具信心的訊號。
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Martinez 質疑網路基本面
並非所有人都將這波累積視為利多。加密分析師 Ali Martinez 近期指出，Cardano 的實際鏈上活動相較其數十億美元估值仍然偏低。
他提到，該網路的 DeFi 生態系總鎖倉價值（TVL）從未突破 10 億美元，落後於 Ethereum 以及 SUI 等新興鏈。
Martinez 亦表示，Cardano 尚未開闢出能持續吸引開發者與資本的明確利基市場，而其「研究優先」的策略也拖慢了功能推出速度。
鏈上數據同樣支持這種謹慎觀點。根據 DeFiLlama，Cardano 的 TVL 目前低於 1.25 億美元，較 2024 年 11 月接近 7.21 億美元的高點下滑 82%。
死亡交叉重演 2022 年底部格局
Cardano 週線圖如今出現被稱為「死亡交叉」的空頭移動平均線交叉形態，通常被視為動能轉弱的警訊。
ADA 在 2022 年 12 月面對幾乎相同的型態時，曾在超賣的 RSI 訊號之後出現強勁反彈。該指標目前再度接近當時低點，暗示賣壓或已接近尾聲。
鯨魚買盤究竟標記的是長期底部，還是一個陷阱，仍是未解之謎。2026 年以來，ADA 多數時間在約 0.24 至 0.28 美元區間震盪，每次接近 1 美元附近便遭遇拒絕，遲遲難以站上更高價位。