Cardano (ADA) 在 11 月 18 日至 12 月 3 日間暴漲 88.8%，價格飆升至近三年高點 1.33 美元。這波漲勢與山寨幣市場同步，12 月 3 日總市值達到 1.52 兆美元，相較於 11 月 18 日的 1.16 兆美元大幅增長。
這 15 天的行情帶動 ADA 期貨合約槓桿未平倉量創新高，令交易者關注潛在買點及連環清算的風險。
期間，Cardano 連同 Stellar (XLM)、XRP、Algorand (ALGO) 及 IOTA)，躍居 強勢加密貨幣行列。有分析師稱這一波為「恐龍幣行情」，這些老牌山寨幣正在經歷第三個牛熊交替周期。Cardano 的特點在於衍生品交易所上未平倉合約激增 37%，超越 2022 年 10 月高點。槓桿部位總量（多單和空單合計）達到 9.325 億 ADA，換算約 12 億美元。
相較下，幣安幣（BNB）期貨總未平倉量為 10.8 億美元，儘管其市值超過 Cardano 的兩倍。此外，Solana（SOL）、Dogecoin（DOGE）、Avalanche（AVAX）等其他主流山寨幣期貨未平倉量仍低於歷史高點。ADA 期貨的需求顯示市場適度樂觀，清算風險有限。期貨合約本身透過多空對沖，並不足以完全反映市場情緒。投資者更應觀察月期貨合約溢價（基差），一般市場年化溢價為 5% 至 10%。
目前，Cardano 期貨合約的溢價高達年化 17%，這與過往牛市行情類似。在市場信心高昂時，投資者甚至願意支付高達 60% 的年化利率以取得槓桿。除此之外，無期限合約（perpetual contracts）也扮演重要角色，交易所會針對多空過度槓桿收取資金費率。加密市場情緒偏多時，多單一般需支付每月 0.5% 至 2.1% 的費用。
ADA 永續合約的資金費率於 12 月 2 日、3 日攀升至每月 6%，隨後回落至 2.2%。這顯示投資者初期過度槓桿，後續有補追加保證金來分散風險。另外，Cardano 區塊鏈的總鎖倉價值（TVL）亦不可忽視，智能合約的應用需求上升將提升 ADA 基礎需求。目前 Cardano TVL 約 6.85 億美元，相較在 DApps 生態中，Aptos 與 Avalanche 分別為 12.3 億和 15.3 億美元，Cardano 明顯較少，且近期 TVL 增長也已停滯。
就資金費率與期貨溢價來看，目前 ADA 期貨的高需求並非導致價格上漲的主因，短期內大型清算並無明顯威脅。
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