下一輪國防景氣循環，主導因素恐怕不再是嶄新武器，而是更根本的「供給問題」。問題反而變得更基礎。
依據 Citrini Research 分析，美國與其盟邦消耗飛彈與攔截彈的速度，已遠超出本身工業基礎的補庫能力。
該機構指出，現代戰爭暴露了一個投資人長期忽略的結構性弱點：廉價無人機、滯留彈藥與彈道飛彈，正迫使各國軍方以超出和平時期設計水準的速度，發射昂貴的攔截飛彈，導致庫存迅速見底，而現有產線難以及時補足。
需求遠超生產能力
對產能缺口的警訊，已不再只出現在軍事智庫報告中。
今年 6 月，白宮啟動《國防生產法》（Defense Production Act），點名美國彈藥工業基礎存在多重瓶頸，包括產能有限、供應鏈脆弱與交貨期過長等問題。這些因素綜合作用，凸顯戰場實際需求與製造商補庫速度之間的落差正持續擴大。
近期多起衝突中，大量動用 Patriot（愛國者）與 THAAD（薩德）等防空攔截系統，使問題更加浮上檯面。這些系統依然是防禦軍事基地、關鍵基礎建設與盟邦資產免於彈道飛彈攻擊的核心支柱。
工業基礎成為新的短板
Citrini Research 認為，真正的限制不在於「目前庫存有多少枚飛彈」，而在於「新飛彈能以多快的速度被生產出來」。
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多年在「和平時期採購模式」下運作，讓軍火製造商保持低度閒置產能：生產節奏依循可預期的政府訂單，而非長期高強度戰時需求。如今若要擴大產量，必須新建工廠、增加上游供應商與投入長週期資本支出，這些都不可能一夕完成。
這也重塑了投資邏輯。受惠標的已不再侷限於大型主承包防務商。凡是涉及推進系統、導引控制、火箭馬達、感測器、電子零組件與其他飛彈供應鏈關鍵環節的企業，隨著各國政府加速重建庫存，重要性都有機會顯著提升。
不一樣的國防超級循環
更廣泛的含義是，國防支出正進入全新階段。
過去數十年，軍備採購的核心在於維持技術優勢；如今，「能否持續穩定量產」的重要性，恐怕已不亞於武器本身的先進程度。
在 Citrini Research 看來，戰場現實已將焦點，從傳統的「戰力投射」，轉向「工業韌性」。各國政府提出的問題，不再只是「需要哪一種武器系統」，而是「這些系統能否在短時間內生產足夠數量，以跟上現代戰爭的消耗節奏」。
若這股趨勢延續，飛彈生產與整體軍火供應鏈，有可能成為未來全球國防支出中，最具代表性的長期主題之一。
