OpenAI 正與 輝達（Nvidia） 商談一項上看 2,500 億美元的「融資後盾」方案，為其在美國俄亥俄州打造的超大型資料中心園區提供債務支撐。
重點摘要：
- 輝達正洽談為位於俄亥俄州派克郡、規模 10GW 的資料中心園區，提供最高 2,500 億美元的融資保證。
- 該保證將涵蓋租賃與工程建築相關債務，使 OpenAI 能以輝達的信用額度，而非自身信評來舉債。
- 整體計畫估值恐逾 5,000 億美元，知情人士指出，條款尚未完全敲定，仍可能出現變化。
輝達「信用後盾」鎖定俄亥俄租賃與建築
按照構想，OpenAI 將可「掛靠」輝達信用，為其在俄亥俄州派克郡規模達 10GW 的資料中心園區籌資。這項保證涵蓋的將是長期租約與建築工程義務，但不包括日後安裝在園區內的大量運算處理器。
對仍處於虧損、且尚未取得投資等級信評的 OpenAI 而言，這層支持至關重要——在長年期債務市場，投資等級評級往往是大型貸款承諾的基準門檻。
該園區由 **軟銀（SoftBank）**旗下電力事業 SB Energy 開發，基地是一處已退役的濃縮鈾設施，距離哥倫布市約 50 英里，今年 3 月已動工。若將未來的運算硬體投入一併計算，總投資金額可能超過 5,000 億美元，料將成為目前全球規模最大的資料中心開發案之一。
10GW 的用電量，大致相當於約 800 萬戶美國家庭一年的耗電需求。園區首期約 800MW，預計 2028 年啟用。該地區電力供應仍由聯邦當局掌控，日本也在近期貿易協議下，同意為園區內一項天然氣發電計畫提供資金。
輝達對相關消息不予置評，熟悉談判的人士則透露，細部結構與條款仍有調整空間。
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巴瑞質疑「自我循環」融資結構
因在金融海嘯前成功做空美國房市而聞名的投資人 Michael Burry 在 X 上撰文質疑，此案本質上是輝達替 OpenAI 在輝達自家晶片上的支出做擔保。
他在發表言論前幾天，才加碼放空輝達，並新建多筆與資料中心熱潮相關企業的空頭部位。
科技評論員 Ed Zitron 也提出類似疑慮，同時質疑軟銀作為開發商的角色。批評者認為，輝達、OpenAI 與 CoreWeave 之間錯綜複雜的投資關係，同樣存在「自我強化」的風險。
與此同時，輝達與 OpenAI 之間還有另一筆規模最高可達 3,500 億美元的晶片採購談判，與本次融資後盾並行。若兩案全數落定，相關金額合計恐逼近 6,000 億美元。
彭博情報（Bloomberg Intelligence）分析師 Anurag Rana 則表示，這種結構對 CoreWeave、Crusoe Energy 等新興雲端運算（neocloud）營運商而言具正面意義。
他認為，這顯示輝達願意支撐更大規模的基礎建設擴張，有助緩解市場對「下一波資金供給是否吃得下」的憂慮。真正的考驗，將落在 微軟（Microsoft）、**亞馬遜（Amazon）**與 Meta 等超級大型雲端玩家即將公布的財報表現。
輝達與 OpenAI 資金關係回顧
兩家公司過去已多次重塑彼此的財務安排。早在 2025 年 9 月，輝達即簽署意向書，計畫對 OpenAI 投資最高 1,000 億美元，條件綁定於 10GW 系統部署進度。
後來這項承諾縮水成 300 億美元股權投資，納入一輪總額 1,100 億美元的融資中。輝達執行長 黃仁勳（Jensen Huang） 其後表示，這筆投資很可能會是公司在 OpenAI 上「IPO 前的最後一張支票」。