OpenAI近期完成約70億美元員工持股回購案，交易對應公司8,520億美元估值，價格與先前一輪融資持平，為可能的公開上市預作鋪陳，但實際掛牌時間仍未敲定。
重點整理
- OpenAI向現任與離職員工回購約70億美元股份。
- 此次交易沿用今年3月融資時的8,520億美元公司估值，未出現上調。
- OpenAI已於6月機密遞交IPO申請，但尚未設定掛牌日期。
回購細節與資金來源
知情人士向外媒透露，這筆回購並未引進新一輪外部承購方，而是直接動用公司資產負擔，以現金向員工收購持股。由於交易條款並未公開，消息人士要求匿名。
本次回購價格與3月融資時的投資人入股價格相同。當時OpenAI從多家大型科技企業與創投機構合計募得1,220億美元資金，也在那一輪確立了8,520億美元的估值水位，本次標售等同沿用該基準。
OpenAI對此交易不予置評。這筆回購在3月融資結束數月後完成，時點也落在公司於6月已向美國證券交易委員會機密送件提報IPO說明書之後。迄今尚未出現任何明確的掛牌時程或市場首秀日期。
對於大型未上市AI公司而言，定期開放員工「套現窗口」已成慣例，讓持有限制性股份或員工認股權的團隊成員得以將帳面資產轉為實際可支配現金。OpenAI過去多次引進Thrive Capital、SoftBank等外部資金扮演承接方，一方面吸收員工持股，一方面透過交易重新定錨公司估值；但這回由公司自行出資買單，反映考量有所不同。
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Altman對IPO釋出的訊號
固定估值、且不藉由外部投資人抬價的安排，被市場解讀為OpenAI距離真正掛牌仍有一段距離。不少選擇延後上市的獨角獸企業，常透過這類員工持股收購案來處理股權給付與流動性問題，同時避免公開市場對財報、成長性與治理的持續壓力。
執行長Sam Altman上月在公開信中坦言，過去12個月不是公司最佳表現，並自責決策失誤，同時預期後續表現將顯著改善。今年4月曾有報導指出，OpenAI在衝刺資本市場前夕，內部營收和用戶數目標未達標，這種情況通常不利投行在IPO前包裝故事。本次大規模回購，某種程度也替公司爭取更多調整空間。
與Anthropic拉鋸與歷來交易紀錄
競爭對手Anthropic今年在估值上已一度超車OpenAI，且近期報導指稱這家規模較小的實驗室即將迎來首個單季獲利，並已於6月機密遞交自身的公開發行申請。
OpenAI一路走來高度倚賴這類二級市場股份出售，來為早期股東與員工創造流動性，每一輪交易價格也成為關注AI產業的私募資本重要參考標竿。
公司曾於2025年10月完成規模66億美元的員工股份標售，當時對應估值為5,000億美元；接下來短短五個月內，估值便飆升逾三倍。本輪之前，SoftBank在2024年的一筆交易中單獨買下約15億美元員工持股。
