美國證券交易委員會（SEC）結束了對Ripple Labs的標誌性訴訟，允許該加密貨幣公司支付1.25億美元罰金，宣告數位資產產業最受關注的法律戰之一正式落幕。
重點整理：
- SEC於2020年12月起訴Ripple，指控該公司將XRP代幣作為未註冊證券銷售給機構投資人
- 2023年7月，聯邦法官裁定Ripple對機構出售XRP違反證券法，但公開交易所銷售則不違法
- 雙方同意撤回上訴，最終確認2024年8月裁定的1.25億美元罰款
案件起源與發展
此法律糾紛始於2020年12月，SEC於川普總統首任任期將結束之際，對Ripple Labs提出指控。聯邦監管機關認為，這家總部位於舊金山的公司透過向機構投資人銷售其XRP數位代幣，進行未註冊證券發行。訴訟立即在長期面臨監管不確定性的加密貨幣產業掀起波瀾。
XRP依市值排名為全球第三大加密貨幣，僅次於比特幣與以太幣。該代幣的法律地位成為美國監管機構在現行證券法下如何界定數位資產的關鍵試金石。
2023年7月，此案出現戲劇性發展，聯邦地方法官Analisa Torres作出分裂性裁決。Torres認定，Ripple將XRP賣給機構投資人，屬於須受聯邦監管的證券交易；然而，她裁定在公開加密貨幣交易所中的XRP銷售，並未符合Howey Test下證券的定義。
新政府監管方向的轉變
川普2025年1月重返白宮後，事件解決速度加快。新政府對加密貨幣監理展現明顯不同態度，SEC高層也更願意解決未決執法案。這種轉變與前任政府採取的強硬立場大相逕庭。
Ripple與SEC最初均要求Torres法官對2024年8月的判決做修正，將罰款從1.25億美元減至5,000萬美元，並解除禁止Ripple未經註冊向機構投資人銷售XRP代幣的禁令。這份聯合動議顯示，雙方都希望迅速落幕，避免複雜上訴程序。
不過Torres法官毅然否決他們的提議，表示雙方未能提出「特殊情況」以正當化減罰或調整禁令。她強調，保障大眾對證券法的執行比各自利益還重要。
Ripple首席法務長Stuart Alderoty在社群媒體上公開承認本案結束。「訴訟的撤銷標誌著『結束』，」Alderoty在X（原Twitter）上寫道。
認識加密貨幣術語與市場影響
此案凸顯了多個對產業持續深遠影響的加密貨幣監管重點。證券法規定數位代幣何時須遵循註冊、投資人保障與揭露規則。1946年最高法院建立的Howey Test可用來判斷是否構成投資契約，評估要素包括投資人對他人努力能否帶來獲利的期待等。
XRP兼具支付加密貨幣與Ripple金融科技產品橋接貨幣的雙重角色。
相較於比特幣的去中心化網路，Ripple Labs對XRP的分配與開發保持高度影響力。這一中心化特性，被SEC作為主張XRP銷售屬證券募資的重要論據。
產業普遍高度關注這起案件，因其為其他數位資產的監管處理提供了有力先例。許多觀察者將這項分歧裁決視為部分勝利，因其區分了不同類型的代幣銷售，而非將所有XRP交易一律視為證券。
結語
此次和解，畫下近四年來主導加密貨幣監管格局的重要法律戰句點。雖然Ripple躲過更嚴重懲處，但1.25億美元罰金與機構銷售持續受限，展現了即使在較為友善的監管氛圍下，SEC對數位資產市場仍具強大監督力。