SpaceX 批評者認為，這次 IPO 可能把新買家變成退出流動性，但申報文件與鎖定條款顯示，內部人賣股仍受到限制。
重點：
- 這次 IPO 發行的是新股，不是既有持有人手中的股票。
- 內部人與主要投資者在可以出售之前，仍須遵守分階段解禁。
- 散戶需求被縮減，而機構買家則拿到大量配額。
SpaceX 鎖定期
SpaceX 募集 約 750 億美元，透過出售 5.556 億股新發行的 A 類股票。此次發行不包含既有持有人出售的股票，因此資金流入公司，而不是急於退出的內部人。
文件指出，大部分資金將用於 SpaceX 的 AI 建設；同時，Elon Musk 與部分主要投資者同意 366 天的鎖定期。員工也面臨限制，因為較低層級員工的股權在第二季財報後的首次釋出窗口前仍處於凍結狀態。
若把後續解鎖時程納入考量，退出流動性的論點會更有力。Alphabet 透過 Google，在 xAI 合併稀釋其先前 6.11% 持股後，仍持有約 5% 的 SpaceX；而早期創投支持者也有回收資本的理由。
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SpaceX 買家
Space Capital 創辦人 Chad Anderson 告訴 Fortune：「我們已經投資將近十年了，把資本回饋給投資者本來就是我們的業務。」這句話點出了賣壓為何是真實存在的，即使它不是立即發生。
這個時程允許最多 20% 的符合資格內部人持股在第二季財報後解禁，預計時間落在 7 月中旬到 9 月之間。若 SPCX 的交易價格在 10 個交易日中有 5 天高於發行價 30%，另有 10% 可解禁，之後再分五批各 7% 釋出。
散戶買家並沒有被塞進不想要的股票。他們提交了超過 100 億美元的訂單，但隨著機構需求增強，SpaceX 將散戶配額從原定的 30% 下調到 20% 多一點的區間。
BlackRock 至少下單 50 億美元，而主權基金則各自獲配超過 10 億美元。更好的比較是 Facebook 於 2012 年的案例，當時分階段解禁仍使股價比發行價低 40%，顯示即使需求強勁，按計畫釋出的供給也可能對股價造成壓力。