主打隱私的加密貨幣 Zcash 在近期爆發性上漲後，價格突破700美元，成為僅次於以太幣和Solana的第三大交易量山寨幣。這一驚人漲勢顯示市場正轉向對隱私保護資產的興趣，尤其中監管檢視日益嚴苛，以及機構投資者重新評估資產配置時。
截至11月17日，Zcash 24小時交易量達到44億美元，僅次於以太幣的354.8億美元和Solana的52.9億美元，且超越了Cardano、Ripple和Polkadot等老牌專案。現今ZEC價格約為692美元，過去一個月大漲217%，即使過去24小時略回檔2%，仍維持在高檔。
這波漲勢獲得重大推動，起因於 BitMEX聯合創辦人Arthur Hayes公開表示Zcash成為其家族辦公室Maelstrom的第二大流動持倉，僅次於比特幣。他在社群媒體X上寫道：「隨著價格迅速上升，ZEC現成為MaelstromFund組合中僅次BTC的第二大現金流持倉。」
以市場趨勢命中率高著稱的Hayes，更喊出ZEC 1萬美元的目標價，認為其是XRP具吸引力的替代方案，甚至可能成為比特幣透明帳本中的「隱私避險」工具。由於Maelstrom多次成功穿越市場循環，Hayes的背書具重大影響力。
除Hayes個人資金外，機構背書也持續發酵。Tyler Winklevoss透露，其家族創投公司Winklevoss Capital投資了新成立的數位資產國庫公司Cypherpunk Technologies，該公司以每枚245美元均價買進約203,775枚ZEC，目標累積市值總量5%，效仿MicroStrategy專注比特幣的國庫策略。
Winklevoss表示：「僅就作為比特幣透明性的隱私保險，Zcash絕對有望成為比特幣市值的顯著比例之一。」他明確定位ZEC與比特幣互補，而非競爭。
技術基礎推動網路採用
除明星資金加持外，Zcash的上漲也反映出其零知識證明技術帶來的真實網路需求。區塊鏈的shielded pool已達總供應的23%，較10月18%再升高，近490萬枚ZEC現正啟用隱私機制，創歷史新高，顯示有機用戶需求勝於市場炒作。
這個shielded pool採用zk-SNARKs（零知識簡潔非互動式證明），可實現完全加密的交易，使發送與接收地址，以及交易金額全數隱藏，但交易仍可在區塊鏈上驗證。不同於比特幣等偽匿名幣可被鏈上分析追查，Zcash的隱私性有數學保障。
近期基礎建設升級也加速隱私幣的普及。Zashi Wallet已開放用戶直接透過NEAR Intents購買shielded ZEC，解決過去需先購買透明ZEC再轉為隱私幣的痛點。此外，Gemini與Electric Coin Company已可將ZEC直接提領至Orchard shielded pool，讓隱私交易從選配變為預設。
市場動能與技術指標
分析師Eric Van Tassel指出，Zcash的走勢健康且具延續力。「自突破楔形模式（約62美元）起，三天內急升143%；隨後36天，漲幅達555%。」他說，該過程中伴隨6次回檔，跌幅20%~43%不等，顯示屬實質布局，而非炒作。
Zcash現市值113億美元，重返前20大加密貨幣。ZEC流通量為1,631萬，約佔發行上限2,100萬的78%，與比特幣稀缺機制相似，並即將於11月18日減半，區塊獎勵由1.5625 ZEC減至0.78125 ZEC。
歷史經驗顯示，減半通常因供給緊縮帶動價格上漲。2024年上一輪減半後，ZEC於一年內暴漲1400%，雖然相關性或因果關係仍有爭議。
隱私板塊全面回暖
Zcash的強勢不僅反映於自身，也帶動整體隱私加密貨幣上揚。競爭對手如Dash、Decred及ZKsync等近一週也上漲數倍，推動隱私類板塊總市值突破430億美元。隨比特幣與以太坊價格盤整，部分資金轉向高β的隱私幣。
Zcash基金會執行長Alex Bornstein認為，此輪回暖屬純粹有機成長，來自大眾對政府監管及財務隱私控制的憂慮升高。他在Cointelegraph的Chain Reaction節目指出，基金會並未協調市場拉抬，本輪動能完全源自社群自發討論與行動。
最後想法
雖然動能強勁，Zcash仍面臨重大挑戰。歐盟監管機構持續推動MiCA框架，試圖限制匿名加密貨幣交易，隱私幣2027年前或將面臨禁令。有部分交易所已預先下架相關幣種因應合規風險。
此外，若要市值追上以太坊或Solana，現有條件下需要大量資金湧入。以Solana目前1300億美元市值計算，ZEC須漲至約8000美元（約為現價11倍）；如欲超越以太坊3850億美元估值，ZEC需達23400美元（約現價33倍）。
雖數字上可能成真，實則需極端的主流採用與監管轉型。當前Zcash能進入第三大交易量僅代表強勁動能，能否持續發展仍取決於隱私需求、機構累積及監管對加密交易的接受度。