六檔超大型科技股在上週上演「資金大挪移」，市值合計震盪將近 2 兆美元：亞馬遜、微軟與 Alphabet 共新增約 1.5 兆美元市值，蘋果、Meta 與 特斯拉 則同步回落。
重點整理：
- 財報週期間，資金在六檔超大型科技股之間進出，規模約 2 兆美元。
- 亞馬遜將 2026 年資本支出預估上修至約 2,200 億美元，股價仍強勢走高。
- Jefferies 預估未來 12 個月，超大型企業在 AI 上的資本支出有機會逼近 8,000 億美元。
大型科技財報撕裂華爾街
投資人於本季財報中，針對已公布業績的六檔超大型科技股，合計調整部位將近 2 兆美元，而市場評價幾乎只看一件事：企業能否拿出「證據」，證明客戶已經願意為其新增的 AI 算力買單。
微軟一週內市值增加逾 6,000 億美元；亞馬遜與 Alphabet 各自添增超過 4,000 億美元市值。
相對地，蘋果因零組件短缺，前景指引蒙上陰影，單週市值蒸發超過 3,500 億美元。Meta 儘管營收年增 28%、達 608 億美元，但投資人對其龐大建置計畫回收期產生疑慮，股價周四重挫 8%。
特斯拉則在公布自由現金流轉負、並預告自駕、製造及 AI 基礎建設將擴大投資後，市值縮水約 70 億美元。
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雲端營收成為 AI 投資回本「成績單」
Jefferies 銀行家 Jason Greenberg 週五指出，未來 12 個月內，超大型企業在 AI 領域的資本支出正朝近 8,000 億美元的水位邁進。他認為，現在真正的問題不再是「會不會採用」，而是「這些需求長期是否能夠賺到足以合理化如此龐大建置規模的利潤」。
在這場比賽中，雲端營收成了最直接的記分板。
Amazon Web Services（AWS） 年增 36.7%，創下 18 季以來最快成長，未開立發票但已簽約的雲端合約積壓金額，從前一季的 3,640 億美元攀升至 4,960 億美元。相關報導指出，這對市場信心是一劑強心針。
微軟 Azure 也展現類似動能，成長率加速至 43%。在樂觀預期推動下，微軟單日市值就增加將近 4,500 億美元，創下史上單一公司最大單日市值增幅紀錄。
AI 資本支出進入「驗收期」
亞馬遜把 2026 年資本支出計畫自 2,000 億美元上調至約 2,200 億美元，但市場選擇買單，該股全週漲幅接近 17%。相較之下，Meta 雖上調自身資本支出區間下限，卻未能清楚指向外部客戶帶動的需求；其單季自由現金流由一年前的 85.5 億美元大幅滑落至 7.84 億美元。
Tim Cook 則表示，記憶體短缺讓蘋果可選擇的因應空間有限，拖累股價週五一度大跌近一成。
這個分水嶺其實在 7 月初就已成形。當時 Alphabet 將 2026 年資本支出預估調整至 1,950 億至 2,050 億美元區間，引發一波賣壓，其他超大規模雲端業者也被一併拖累。
自春季以來，華爾街對四大主要支出者的全年資本支出預估，已從約 6,500 億美元一路往上修正。部分券商如今甚至預期，整體產業資本支出在 2027 年將正式跨過 1 兆美元門檻。