以太坊 (ETH) 正在處理的交易量創下歷史新高，但在疲軟的 5 月之後，代幣價格跌破 2,200 美元。
以太坊鏈上活動創歷史新高
網路單月交易筆數已攀升至 7,000 萬筆以上，創下新的歷史高點，即使手續費與協議收入仍持續走低。
這種「高使用、低收入」的落差成為分析師重新討論的核心問題：市場到底是低估了以太坊，還是其實只是合理定價。
表面上看，費用下滑與收入縮水，讓 ETH 近期的走弱顯得合理。該代幣 5 月下跌約 6.2%，在多數主要時間框架上都落後於 比特幣 (BTC)。
不過，鏈上數據卻呈現相反訊號。更便宜的交易似乎正在吸引更多使用者進入網路，而非更少，中位數手續費已跌至創紀錄的新低，幾乎接近「分幣級」水準。
為何更低的手續費反而傷到 ETH
成本壓縮可以追溯到 Fusaka 升級，該升級提高了區塊 gas 上限，並讓第二層 Rollup 在主網結算資料的成本更低。
然而，更低的手續費削弱了以太坊的一項看漲槓桿。當 gas 價便宜時，網路透過手續費銷毀機制所燃燒的 ETH 減少，進而降低了在高手續費週期裡曾支撐代幣價格的通縮壓力。
結果，是一個「更好用但在短期內對代幣經濟較不激進看多」的網路。分析師指出，這種張力在一定程度上解釋了使用度與價格之間的脫鉤。
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近幾週 ETH 價格的滑落
5 月對 ETH 持有者來說相當艱難，目前代幣價格約在 2,100 美元附近交易，低於所有主要移動平均線，也遠低於多次未能突破的2,400 美元壓力位，距離 2025 年 8 月接近 4,946 美元的高點更是相去甚遠。
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