Ethereum（乙太幣，ETH）(ETH) 價格持續壓在1,800 美元下方，同時間，追蹤該代幣的現貨 ETF 上週錄得 8,400 萬美元規模的資金淨流入，終結連續八週的淨流出走勢。
重點整理
- 截至 7 月 10 日當週，現貨乙太 ETF 單週淨流入 8,442 萬美元，為 5 月中以來首度轉正。
- 乙太幣仍受制於 1,800 美元關卡，ETF 日內資金流向震盪不定。
- 多數分析師將此次轉正視為反彈修正，而非機構長線資金明確回流的訊號。
乙太現貨 ETF 兩個月來首度翻正
依 SoSoValue 彙整數據顯示（來源），美國市場的現貨乙太 ETF 上週合計錄得 8,442 萬美元淨流入，是自 4 月底以來最強勁的一週表現。
與此同時，現貨 Bitcoin（比特幣，BTC）(BTC) 產品也同步終結連八週的淨流出，在同一週吸金 1.974 億美元，帶動整體淨資產規模回升至 774.2 億美元。乙太 ETF 的淨資產截至 7 月 10 日回到 95.9 億美元，約只有比特幣產品總規模的八分之一。
就規模來看，這次翻正仍屬「偏溫和」而非「明確反轉」。
從日內動能觀察，資金流向依舊劇烈震盪。乙太 ETF 在 7 月 9 日單日就出現 5,208 萬美元淨流出，終止自月初以來連續五個交易日的淨流入走勢。當天 Fidelity 承受最大贖回壓力，單日流出 3,396 萬美元，BlackRock 流出 1,267 萬美元；縱使如此，整體現貨乙太 ETF 自掛牌以來的累計淨流入仍約 109.6 億美元。
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分析師質疑乙太 1,800 美元壓力區
多元資產經紀商 XS.com 業務拓展主管 Simon-Peter Massabni 本月稍早曾在受訪時提醒，乙太幣自低檔反彈的型態，更像是「技術性修正」，而非結構性反轉。
他統計，自 5 月中以來連續七週的乙太 ETF 淨流出合計已約 11.8 億美元，在他看來，這反映大型機構對市值第二大的加密貨幣態度轉趨「精挑細選」，不再全面追價。Massabni 也指出，只要資金流出趨於和緩，乙太幣就有機會維持在 1,700～1,800 美元區間震盪——也就是目前所處的價位帶；但若再出現新一波贖回壓力，不排除價格回測 1,500 美元。
在更宏觀的層面上，他將壓抑行情的主因歸咎於利率環境：在貨幣政策預期「高利率更久」的情況下，資金往往會避開波動劇烈的資產，這也成為今年以來市場謹慎基調的主框架。
不過，上週情勢略有緩和。聯準會主席 Kevin Warsh 表示通膨風險已見降溫，隨後公布的美國就業數據也偏弱，強化了市場對利率不再長期維持高檔的預期。
在這樣的背景下，預測平台 Polymarket 上的合約顯示（資料），截至 7 月 13 日，乙太幣在 7 月內「觸及 1,800 美元」的機率約為 50%，而「跌破 1,700 美元」的機率則高達約 74%，顯示市場對本月走向仍高度分歧、未有定論。
乙太自 5 月中以來的回落軌跡
本次轉為淨流入，暫時中斷了自 5 月中旬以來的持續走弱格局。當時，比特幣與乙太 ETF 幾乎同時出現大規模贖回潮，雙雙承壓。
乙太 ETF 在 6 月 26 日當週錄得史上最重的單週淨流出，資金外流 2.7334 億美元；同一週，比特幣 ETF 的資金淨流出更高達 17.9 億美元，反映整體風險資產情緒明顯轉弱。
現貨價格方面，依 eToro 報價，乙太幣過去一年累計跌幅約 41%，期間波動區間介於 1,505 至 4,955 美元。在近期這波贖回壓力高峰中，乙太幣一度回測到區間下緣，才迎來現在這一段技術性反彈。