自 2021 年以來，被追蹤的所有加密貨幣中有逾 53% 已告失敗，而光是 2025 年就佔了 1,160 萬枚崩潰代幣——約占所有已紀錄專案失敗數的 86.3%。
發生了什麼事：加密崩潰數據
該研究分析了在 GeckoTerminal 上於 2021 年 7 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日期間掛牌的加密貨幣專案，並發現 2025 年第四季尤為慘烈。
約有 770 萬枚代幣在這三個月期間崩潰，占所有失敗案例的 34.9%。
研究人員將這一波大幅下滑，主要歸因於 10 月 10 日發生的「清算瀑布」，當時 190 億美元的槓桿部位在 24 小時內被全數抹去——這是加密歷史上單日規模最大的去槓桿事件。
加密貨幣專案總數從 2021 年的 428,383 個暴增至 2025 年接近 2,020 萬個。CoinGecko 將此激增，與在 launchpads 上發行代幣的門檻大幅降低連結在一起。
在 pump.fun 於 2024 年推出之前，每年的專案失敗數大多僅落在六位數的低端；2024 年則出現近 140 萬起失敗案例（占五年總數的 10.3%），而 2021 至 2023 年合計僅占 3.4%。
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為何重要：市場可持續性
這些發現引發了對當前代幣生態系統可持續性的質疑。
memecoin 部門首當其衝，在 2025 年的市場震盪中遭重創。大量低投入專案蜂擁上架交易所，卻在市場環境惡化時迅速崩潰。
CoinGecko 的方法論只計入在變為無效之前至少發生過一筆交易的代幣，且只納入已「畢業」的 pump.fun 代幣——這意味著實際失敗率可能更高。
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