創紀錄的 45% 央行計畫在未來 12 個月擴大其 gold reserves， 為九年前開始年度調查以來最高比例。
重點摘要
- 創紀錄的 45% 央行預期在一年內增加自身黃金持有量
- 89% 認為全球央行黃金儲備將上升，僅 1% 預測會下降
- 約 74% 預期未來五年美元在儲備中的占比將縮水
央行持續囤積黃金
相關數據來自 世界黃金協會（World Gold Council），該機構於 2 月 5 日至 5 月 19 日間對儲備管理人士進行調查，並於週二 published 結果。這次調查是九年來回覆最踴躍的一次，89% 受訪者預期全球官方黃金持有量將持續增加，84% 認為黃金在儲備中的占比會上升。黃金同時已 overtaken 美國公債，成為全球最大的儲備資產，協會在報告中特別點出這一里程碑。
多數目前沒有明確買進計畫的央行預期其持有量將維持不變，僅有 1% 預期在未來一年任何時間會減少黃金儲備，整體方向明顯偏向持續累積。
自疫情以來，買盤明顯升溫。自 2022 年起，各國央行平均每年 added 約 1,000 公噸黃金，為前一個十年 500 公噸步調的兩倍。央行在短暫停歇後於 4 月回到淨買方行列，其中波蘭買進 14 公噸領先，中國則連續第 18 個月增持，而俄羅斯則持續其自身的賣出趨勢。
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對美元的疑慮推升黃金
隨著各國政府將儲備分散出單一錨定貨幣，對美元的信心持續流失。約 74% 受訪者 expect 未來五年美元在全球儲備中的占比會下滑，報告將此轉變與部分國家與華府關係緊繃聯繫起來。
世界黃金協會負責央行業務的 范紹凱（Shaokai Fan） 表示，官方對黃金的信心依然穩固。儲備管理人士將「黃金在危機期間的表現」列為持有黃金的首要理由，有創紀錄的 90% 認為此因素具關聯性。利率以 92% 的比例位居考量清單首位，而地緣政治不穩定如今已略微超越通膨，成為另一關鍵驅動因素。
2026 年動盪的金價
儘管央行儲備管理人士信心十足，本次調查發布之際，金價本身卻出現急遽且近期的反轉，市場再度爭論這波漲勢究竟還能走多遠。
自 1 月創下歷史新高以來，黃金價格已回落逾 26%，主因是市場對利率走向的預期轉趨鷹派，以及避險需求降溫。
花旗集團（Citigroup） 近期 trimmed 其三個月金價目標，從每盎司 4,300 美元下調至 4,000 美元，理由是上漲空間有限。一些選擇權交易員現在則 betting 到 2028 年金價將再跌 40%，這將考驗官方穩定買盤是否足以抵銷民間投資需求降溫的影響。
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