2025 年穩定幣供應量攀升至創紀錄的 3,140 億美元，其中有 690 億美元存放在中心化交易所。這種流動性的高度集中，引發外界更加關注市場是否已為一旦投資人情緒轉多時的重大上漲做好準備，而非處於結構性脆弱狀態，significant rally once investor sentiment shifts。
發生了什麼事：交易所儲備
CryptoQuant 貢獻者 Crazzyblockk 在 12 月 29 日報告稱，交易所持有的穩定幣儲備stand為 690 億美元，約佔整體穩定幣市值的 22%。
僅 幣安（Binance） 一家就持有 490 億美元，約佔所有交易所穩定幣資本的 71%，成為加密貨幣市場中單一規模最大、可立即動用的資金池。
OKX 以約 100 億美元位居其後，而 Bybit 持有接近 30 億美元；前三大交易所合計控制了約 94% 的交易所穩定幣儲備。
12 月數據顯示，當月有 80 億美元的穩定幣從交易所流出，其中包括 Bybit 流出 30 億美元、幣安約流出 20 億美元，而 OKX 則大致維持在 100 億美元水準。即便在這些資金外流之後，幣安仍持有接近全球穩定幣供應的 15%。
Crazzyblockk 指出，鏈上活動量約下滑了 40%，同時巨鯨累積了約 2 萬枚 BTC，而期貨未平倉合約則增加了 20 億美元。
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為什麼重要：市場部位與結構
CryptoQuant 的分析認為，這些儲備在情緒出現轉折時影響最大，因為擁有更深資金池的交易所，可以在行情啟動的第一時間率先部署資本。
比特幣（Bitcoin） 今日早些時候反彈至約 90,000 美元，隨後遇到明顯賣壓；以太幣（Ethereum） 重新站回 3,000 美元，而 BNB 與 XRP 等主要代幣也出現反彈。
分析師 CW 指出，散戶與巨鯨在幣安上同步買入，顯示多頭情緒升溫；不過 Ali Martinez 則警告，此波走高可能只是另一個曇花一現的反彈，並引用資金流量轉負與現貨 ETF 持續資金流出的現象作為佐證。
分析師 nino 則從衍生品數據提出警訊，他指出，比特幣期貨的資金費率在 72 小時平均線上仍處於偏高水準，顯示槓桿部位尚未完成充分去化與重置。
針對 2026 年的宏觀預期，包括貨幣政策可能轉向寬鬆、資金或將重新配置至風險資產，使得長期樂觀情緒得以維持。然而，創新高的穩定幣庫存同時說明：龐大資本依然待命，市場卻以耐心為主，直到clearer catalyst appears 為止。
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