7 月各大去中心化交易所（DEX）現貨成交量大幅降溫，約減少 26% 至 1,307.7 億美元，創近兩年來最疲弱單月表現。
重點整理：
- DEX 現貨成交量 7 月降至約 1,307.7 億美元，較 6 月的 1,775.5 億美元大減 26%。
- 這是自 2024 年 9 月以來最低水位，涵蓋目前追蹤的 35 條公鏈。
- 本月穩定幣供給縮水 22.3 億美元，同期間整體加密市值卻逆勢走高。
DEX 現貨成交量探近兩年低點
Blockworks 的 DEX 現貨儀表板顯示，7 月總成交量為 1,307.7 億美元，低於 6 月的 1,775.5 億美元。該數據統計平台監測的 35 條區塊鏈上，所有買賣雙邊流量的加總。
這一水位創下自 2024 年 9 月以來的新低，延續第二季以來去中心化交易各細分市場的普遍降溫趨勢，相關走勢先前已在報告中出現。
從日均表現來看，7 月整體交投明顯清淡，全月僅有 7 月 8 日單日成交突破 60 億美元，約落在 61.91 億美元。穩定幣兌換交易約占 7 月總量的 315.3 億美元，約等於所有 DEX 交易量的三成。
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K33 Research：季節性淡季壓抑 7 月交投
K33 Research 分析師將這波縮量視為季節性現象。該機構最新報告指出，7 月一向是 比特幣 (BTC) 交易量最疲弱的月份之一，並將本次降溫定調為「周期性，而非結構性」放緩。
K33 統計，過去 30 天整體市場日均現貨成交僅約 22 億美元；CME 比特幣期貨未平倉部位接近多年低點，永續合約未平倉約 30 萬枚 BTC，反映槓桿部位同步降溫。
同一時間，中心化交易所的流動性也在退潮。第二季現貨成交量滑落至 3 兆美元，季減 18.9%。在獲利空間遭到擠壓下，已有業者承壓出局，BitMEX 已宣布將在 9 月 23 日前全面結束營運。
與大多數交易對息息相關的穩定幣供給面也同步收縮。根據 DeFiLlama 數據，本月穩定幣總市值下滑 22.3 億美元，降至約 3,084.7 億美元。相較之下，整體加密貨幣總市值卻逆勢回升，單月增加約 1,920 億美元，漲幅約 11%，在月初短暫跌破 2 兆美元後明顯反彈。
這種「穩定幣縮水、總市值上升」的背離格外值得留意，因為美元計價的穩定幣仍是鏈上資產定價與交易結算的核心工具，其供給減少，往往意味可用交易火力被壓縮。
代幣化美股與鏈上外匯同樣降溫
將傳統金融資產搬上鏈的市場，同步出現退潮。7 月鏈上外匯交易量約為 6.4612 億美元，低於 6 月的 7.2142 億美元；代幣化股票成交則降至 14.05 億美元，遠低於 6 月在 SpaceX 概念上市題材帶動下、該領域衝上歷史新高的水準。
實際上，這波成交量下滑自去年秋季就已開始累積。今年 1 月 DEX 現貨月成交量仍在約 2,310 億美元高檔，到了 3 月已滑落至約 2,065 億美元，創下當時自 2024 年 10 月以來低點。
永續合約型 DEX 的走勢也大致相同，第二季成交量季減 23%，降至約 1.83 兆美元。不過在市場洗牌之際，Hyperliquid 反而重新拉開領先，市占率回升至約 37%。
