根據區塊鏈分析公司 Onchain Lens 提供資料，一位加密貨幣巨鯨於週三從 OKX 交易所提取 49,165 枚 Solana 代幣（價值 700 萬美元），並直接進行質押。
這次累積發生在 Solana 現貨 ETF 保持強勁的資金流入之際，儘管 SOL 價格仍較十月下旬高點下跌 38%。
數據顯示，該巨鯨自 2025 年 8 月 22 日起，已通過多筆交易累積並質押總計 761,405 枚 SOL，現值 1.0948 億美元。持倉平均買入價為每枚 206 美元，最初總值 1.1797 億美元，目前因價格修正，未實現損失約 845 萬美元。
這波購買發生時，Solana 週三報價 141.87 美元，過去 24 小時上漲 3.6%，反映整體加密市場出現輕微反彈。時機上顯示，機構級錢包正在利用價格走弱逢低布局，以利質押和長期配置。
事件概覽
依據 SoSoValue 資料，鏈上指標顯示 Solana 現貨 ETF 自 2025 年 10 月 28 日推出以來，累計淨流入金額達 6.13 億美元，六檔基金總資產規模增至 9.18 億美元。基金曾連續 21 天錄得正流入，後於 11 月 26 日首次出現小幅流出。
Bitwise 發行的 Solana Staking ETF (BSOL) 主導機構需求，吸引89% 總流入，淨資產達 5.671 億美元。該基金於開盤 18 天內資產突破 5 億美元，堪稱加密 ETF 最成功的發行之一。Grayscale 的 GSOL 累計資產 1.179 億美元，Fidelity、VanEck、21Shares 與 Canary Capital 等產品也有穩定資金進駐。
機構強勢進場與整體加密基金截然不同，同期比特幣 ETF 於 11 月 3 日至 11 月 24 日淨流出 37 億美元，以太幣 ETF 則有 16.4 億美元流失，顯示資金正輪動至具備收益特性的替代資產。
近期巨鯨動向不僅限於這 700 萬美元質押。今年 10 月底至 11 月期間，多筆大型 SOL 從中心化交易所轉出以進行質押，被鏈上追蹤到。其中一個錢包自 4 月 30 日經由 FalconX 與 Wintermute 市場商累積 84.4 萬枚 SOL（價值 1.49 億美元），另有單位於 8 月質押 250 萬枚 SOL，現值 5.058 億美元。
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為何重要
相較比特幣與以太坊產品，Solana ETF 具有內建質押能力的結構優勢。BSOL 以 Helius 驅動 Bitwise Onchain Solutions，全數進行質押，目標年收益約7%，加上網路通膨與手續費。以太坊質押年化約 3%，比特幣則僅有工作量證明，無法產生同類收益。
質押特性回應機構投資人關鍵問題：如何在不主動交易情況下，仍能為數位資產創造收益。傳統加密 ETF 只追蹤現貨價格，質押 SOL 可因維護網路安全獲協議獎勵，收益自動複利進入基金淨資產，而非直接分配現金給投資人。
Bitwise 宣布對前 10 億美元資產，三個月內免收 0.20% 管理費，宣傳期間費用為零。具競爭力的定價策略助基金快速搶占市場，後來多家業者搶攻機構 ETF 配置需求，隨美國證交會核准股權證明 ETF 後持續競爭。
管理總資產 1.7 兆美元的 Franklin Templeton 亦規劃推出 Solana ETF，管理費設定 0.19%，並承諾至 2026 年 5 月底前前 50 億美元資產皆免收費用。傳統資產管理巨頭的加入，印證機構投資人愈發重視層一區塊鏈的配置需求。
雖然 SOL 價格走勢艱困，ETF 依然保持強勁流入。SOL 自 10 月 27 日高點 197.60 美元跌至 11 月 21 日低點約 121 美元，隨後反彈至約 141 美元。這 30% 修正考驗投資者信心，然而 ETF 並未出現大規模贖回，顯示買方看重長期布局多於短線價差。
目前約有65% 的 SOL 供應處於質押狀態，反映網路共識強度與對 Solana 權益證明安全模型的信心。高質押比率降低可流通供應，當 ETF 與零售平台需求提升時，有望支撐價格。
最後觀點
巨鯨於價格修正期間累積持倉，歷來被視為聰明資金提前布局回升契機的標誌。持續質押行動證明大戶對 Solana 長線價值仍具信心，即便短期震盪。質押解鎖約需兩天冷卻期，顯示這些大戶多數偏好長期持有。
ETF 資金流與現貨價格走勢分歧，出現獨特現象。機構資金持續進入結構型產品，而市場交易者則壓低價格。這意味著 ETF 投資者大幅吸收動能交易者與長線持有人的拋壓，或為調整完成後的價格穩定鋪路。
Solana 網路基本面仍穩健，每日約 7000 萬筆交易，每月去中心化交易量超過 1,460 億美元。單次鏈上交易費用僅 0.00025 美元，遠低於以太坊 Gas 費。隨支付、去中心化金融及實體資產上鏈使用拓展，SOL 需求有望持續增長，不受短期漲跌左右。
Franklin Templeton ETF 即將上市，有望帶來更多機構資金。摩根大通原本預估首年 Solana ETF 資金流 30-60 億美元，後下修至 15 億，然而新基金上市第一個月即已取得逾 60% 達標。
分析人士指出，Solana 技術面已開始築底，近期回檔後突破首個費波納契回檔位 141-142 美元，目前阻力在 153 美元附近。如能穩站 145 美元，有望挑戰 155-175 區間，若支撐失守則可能下探 130-135 美元尋求築底。