行業專家愈發質疑，比特幣傳統可預測的四年市場周期，是否隨著機構採納加快及企業金庫累積近一百萬枚比特幣，逐步走向終結。
你需要知道的重點：
- 比特幣前百大金庫公司現已合共持有近百萬枚比特幣，或對傳統市場周期構成擾動
- 專家意見分歧，有人認為機構採納已打破周期，有人則認為周期依然存在
- 比特幣供應結構顯著變化，95%已被開採，市場流通量受機構買入主導而非減半事件
機構持有挑戰傳統模式
討論焦點圍繞機構參與是否已根本性改變比特幣市場結構。作家兼投資人Jason Williams週日在X發文，強調企業採納規模驚人，前 100 大比特幣金庫公司合共持有近一百萬枚比特幣。「比特幣四年周期終結的原因就在這裡，」Williams表示。
Bitwise Asset Management首席投資官Matthew Hougan週五接受CNBC訪問也有類似看法。他認同若到2026年仍有正回報，周期才算「正式結束」，但他預測這結果將出現。「我認為四年周期已經終結，」他補充，加強其7月說法。
過往比特幣價格走勢具有可預見序列。高點出現在每次減半事件後的一年——2013、2017、2021年。按傳統預測，下一個高峰原預計在2025年出現。
市場結構演變引發新討論
The Bitcoin Bond Company執行長Pierre Rochard週一在X發文同意周期似乎已結束。他認為比特幣減半「對流通供應影響已極小」，因95%比特幣已被挖掘。當前供應動力取決於「購買老手的比特幣」，而需求則來自「零售現貨、ETP被納入財富平台及企業金庫。」
Sygnum Bank首席客戶官Martin Burgherr接受Cointelegraph訪問時指，四年減半周期仍是「有用參考點」，但已不再是「唯一市場主導因子」。巨變的宏觀經濟、機構資金流向、監管新動態及ETF普及都與市場成熟同步提升重要性。
Burgherr解釋：「實際運作中，四年框架已成為市場眾多參考因素之一，而非單一核心。」
懷疑者堅稱周期依舊
並非所有分析師都認同周期終結。加密分析師「CRYPTO₿IRB」週日對其71.5萬X粉絲表示，斷言四年周期終結的說法「錯誤」。他認為ETF事實上強化了加密四年周期，因傳統金融運作四年總統周期，提升了「加密與傳統金融的聯動性」。
「更不用說數學程式決定的四年減半周期根本無法被取消，」該分析師補充。
Xapo Bank執行長Seamus Rocca則於7月強調，即便機構參與，四年周期依然存在。Rocca不認同機構參與就終結比特幣周期論。「許多人說『機構入場，所以比特幣的周期性結構死亡』，我不太同意這說法，」他表示。
Rocca強調，傳統周期之下熊市風險仍然存在也不容忽視。
重要詞彙解釋
「比特幣減半」即是每四年新增比特幣供應量減半，用於通脹控制，此機制過往常導致大漲。ETP（交易所買賣產品）讓傳統投資人可通過受監管工具配置比特幣。企業金庫採納指公司將比特幣作為儲備資產而非傳統現金等價物。
結論
隨著機構採納創下新高，加密產業正面臨比特幣未來價格走勢的根本問題。傳統四年周期能否延續或演化，或需待2026年、按歷史模式預期的下輪高峰到來時才能明朗。