Bitcoin 正接近決定性分水嶺。根據 Bitfinex Alpha 和 Glassnode 的最新分析，長期持有者緊縮供應之際，短期投資人則呈現出壓力增大跡象。
這些報告共同描繪出一個市場情境：結構性累積與愈發脆弱的投機需求相互碰撞。
Bitfinex 指出，比特幣長期持有者的持倉供應已達本輪週期的高峰之一，即使近來波動劇烈，這一族群仍展現「極強信念」。
報告稱，長期持有者「持續穩定地吸收供應」，減少交易所可利用的比特幣存量。
Bitfinex 補充，這種行為「類似於過往供應緊縮前夕的階段」，暗示若需求穩定，流動性收緊可能成為市場所需動力。
Glassnode 則強調另一壓力點：短期持有者，其持倉成本接近現貨價格。
「短期持有者再次出現虧損未實現擴大狀況」，報告認為這群人在市場轉弱時，歷來是邊際拋售的主要來源。
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Glassnode 警告，當現貨價格低於短期持有人成本時，「常發生於市場出現高度脆弱時期」。
這兩大持有群體間的張力，如 Bitfinex 所謂「結構性持有者」、Glassnode 所稱的「價格敏感參與者」，現已成為市場主要態勢。
Glassnode 認為，比特幣正邁入一個階段，「無論是弱手投降還是需求再次啟動，都將決定後勢走向」。
Bitfinex 同樣指出，目前的格局正接近臨界點，並寫道「無論向哪一方向突破，在流動性稀薄的環境下，波動都會被放大」，尤其隨著交易所餘額持續下滑。
兩份分析皆認為未來的主要風險是，比特幣正過渡至新階段——只有當長期持有者持續吸籌且短期持有者不選擇投降時，供給衝擊才會引發。
報告強調，比特幣下一次重大行情，將由哪一方在總體與流動性壓力下率先鬆動所決定。
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