比特幣 正在進入一個新階段，在這個階段中，市場的價格波動正在減少，而市場衝擊越來越多地被機構投資者而非散戶交易者所吸收，這是根據 ARK 投資 於周三發布的季度報告所述。
研究認為，比特幣的市場結構在現貨交易所交易基金擴張和廣泛去槓桿化循環之後已經根本改變，儘管在 2025 年期間出現了相當大的回撤，但這一資產的波動率仍創下歷史最低水平。
比特幣波動性在回撤持續時下降
ARK 的報告指出，2025 年是比特幣創下的歷史上最不波動的一年，即使這一資產經歷了超過 36% 的峰值到低谷的下降。
而不是引發連鎖性拋售，這次修正是在穩定的鏈上活動和比特幣實現價格附近的整合下進行的。
報告中指出：“2025 年標誌著比特幣歷史上最低的年度波動性。”並補充說，價格行為越來越穩定於其鏈上均值附近，在分析期間該均值約為 $80,953。
報告將這一變化歸因於持有結構的變化，ETF 投資者現在形成了一個大型群體，他們的成本基準接近當前價格。
ARK 認為，這一結構減少了歷史上加劇比特幣下跌的反向拋售和強制平倉。
槓桿清除減少結構性賣壓
ARK 強調，大幅下降的投機性槓桿消除了市場上的主要不穩定來源。
多頭平倉在很大程度上清除了過剩風險，而數字資產財庫的盈利能力急劇下降，降低了在弱市中拋售的激勵。
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根據分析，這一去槓桿化是在不引發持續波動性高峰的情況下發生的，這表明比特幣市場現在能更好地吸收衝擊，而不會出現不穩定的反饋循環。
宏觀條件為新比特幣時期鋪平道路
展望未來，ARK 將比特幣不斷演變的市場行為置於更廣泛的宏觀經濟背景中。
報告將美國經濟描述為“卷曲的彈簧”，指出通脹減緩、可能的利率降低以及生產力增長是 2026 年的潛在利好因素。
ARK 也將當前的黃金估值與之前資本轉向替代資產的時期進行了歷史上的類比。
報告指出：“黃金相對於 M2 的估值已達到歷史上與轉向風險資產相關的水平。”
ARK 認為，這一暗示是，比特幣可能正從高波動的投機工具轉向越來越嵌入機構投資組合中的宏觀敏感資產。
報告指出，與其關注比特幣是否從近期價格下跌中反彈，不如更重要的問題是，這一新興的低波動性體制是否會改變比特幣在未來幾年中的定價、配置和監管方式。
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