比特幣 即將結束2025年第一季，表現疲弱，創下自2018年以來最糟糕的第一季表現。
這項主流加密貨幣在過去三個月下跌了13%，受到重新出現的宏觀經濟壓力、美國貿易關稅和缺乏多頭動能的影響，投資人信心受到打擊。
當比特幣徘徊在8萬美元支撐價位邊緣時，交易者準備應對未來幾週可能出現的劇烈波動。
宏觀經濟逆風與貿易關稅拖累比特幣
影響比特幣本季表現不如預期的主要原因是更廣泛的宏觀經濟環境，投資人對美國貿易政策的不確定性日益增加。4月2日，美國即將實施新一輪貿易關稅——這被前總統川普稱為「解放日」。該關稅措施可能影響高達1.5兆美元的美國進口，引發市場對經濟不穩及風險資產表現的擔憂。
儘管有這些逆風，黃金等傳統避險資產持續強勁上漲，創下新高，而比特幣則難以維持漲勢。市場避險情緒加劇，進一步壓低比特幣價格，投資者在經濟不確定時更傾向於選擇具備價值儲存定位的資產。
技術指標顯示市場潛在疲弱
比特幣的價格走勢進入第二季前，呈現混合技術訊號。近期在周線圖上出現「看跌吞沒」型態，這通常預示後市可能仍有下行空間。市場分析師正密切關注8萬美元附近的關鍵支撐，一旦跌破此心理價位，或將引發更大規模的拋售。
此外，比特幣與美國股市的相關性有出現「死亡交叉」的跡象，這是短期均線跌破長期均線的技術型態，歷史上常代表風險資產轉弱。不過，部分分析師指出這類型態也有可能與市場觸底同時出現，未來幾週若情緒好轉，或許也能帶來買進契機。
比特幣市場獲利能力釋出謹慎信號
鏈上數據也發出謹慎訊號，比特幣市值與實現價值比（MVRV）回落至長期歷史平均水準。這項衡量比特幣市價是否高估或低估的指標，近期亦出現自身的「死亡交叉」，過往出現此現象後，價格多有下跌，強化了市場可能仍有下行風險的憂慮。
儘管如此，比特幣的價格修正仍在牛市循環的歷史範圍內。過去市況曾出現最多六成的修正，顯示近期回檔雖然明顯，但未必象徵大趨勢結束。
Coinbase溢價顯示市場或迎反彈曙光
雖然整體市場仍處於不確定狀態，部分交易者注意到賣壓出現緩解，可能帶來反轉契機。Coinbase 溢價——比較美國Coinbase和Binance間比特幣價格的指標——即使近日波動，依舊展現一定韌性。歷史上，溢價上升通常代表機構入市意願增加、投資人情緒轉趨樂觀。
雖然該溢價目前仍接近中性水準，但其穩定表現透露恐慌性拋售可能正逐漸消退。若宏觀情勢改善，市場將有望反彈。市場參與者正等待美聯準會主席鮑爾4月4日的講話，預料將更清楚了解聯準會於通膨與利率政策的立場——這些都將關乎比特幣未來幾個月的走勢。
第二季展望：比特幣迎來關鍵時刻
隨著比特幣走出黯淡的第一季，接下來數月格外關鍵，將決定其能否重新奪回升勢。面對宏觀經濟不確定、貿易政策演變及技術指標同時釋放警示與機會訊號，比特幣交易者對下一波大行情保持高度警覺。
雖然比特幣本季下跌13%，創下自2018年以來最糟第一季，但歷史經驗顯示，這種回檔之後，數位資產往往能強勁反彈。當傳統市場消化經濟發展，各界仍密切注視比特幣能否守住關鍵支撐，持續站穩市場主流價值儲存的位置，並因應越趨動盪的金融環境。