機構加密貨幣交易正從中心化交易所轉向場外執行，場外交易（OTC）市場與去中心化平台正攫取a growing share of activity，一份報告指出。
數據顯示，市場結構出現明顯分化。
報告指出，OTC 現貨交易量按年成長 43%，而去中心化交易所（DEX）在同一期間成長 39%，這份報告由 Finery Markets 與 Caladan 於週二發布。
相比之下，前 20 大中心化交易所的交易量下滑 45%，顯示機構參與者持續轉向替代性成交場域。
場外執行重塑流動性與價格發現
這項轉變反映了大型參與者選擇如何進行交易。OTC 市場允許機構以更低的市場衝擊、更高的隱蔽性與更佳的資本效率來執行大額委託。報告指出，這種遷移與外匯市場的演進相似，多數流動性是在場外運作，而非在公開交易平台上。
Also Read: Rakuten Adds XRP To Payments Stack, But Users Won't Actually Hold It
結果是，越來越多的加密流動性在可見的委託簿之外成交。OTC 月度成長也出現正常化跡象，從 1 月的 63% 放緩至 3 月的 25%，顯示該領域在 2025 年底高波動之後，雖趨成熟但仍持續擴張。
穩定幣與以太幣主導機構資金流
在這個演變中的架構裡，穩定幣已成為主導的結算層。其在總交易中的占比於 2026 年第一季升至 82%，高於一年前的 76%，而「加密貨幣對穩定幣」的交易流量按年增加 82%。
在資產層面，機構資金流正更集中於主要代幣，比特幣與以太幣合計占 OTC 總量的 74%。不過，組成結構正在變化：以太幣占比從 20% 大幅升至 41%，而比特幣則從 42% 降至 33%，顯示機構投資組合內部權重正在重新調整。
市場結構轉變超越交易平台本身
報告將這些發展定義為結構性而非景氣循環性的變化。OTC 交易量上升、DEX 活動擴張與中心化交易所參與度下降的組合，指向加密市場基礎設施正在重新配置。
這一轉型同時發生在宏觀環境波動與監管進展之際，其中包括U.S. market structure legislation. 等市場結構立法的持續推進。
Read Next: Polymarket Investigates Startups Accused Of Enabling Insider Copy-Trading