Arthur Hayes 預期，一旦聯準會為日本擴大美元流動性支援、加強日圓防守力道，將可望為 比特幣 (BTC) 與 以太幣 (ETH) 帶來新一輪上漲動能。
重點摘要：
- Hayes 主張，只要擴大 FIMA 回購機制上限，日本就能在不大舉拋售美國公債的情況下，取得更多美元資金以干預匯市。
- FIMA 目前對單一交易對手設有 600 億美元的額度上限，但 Hayes 估算，日本政府與年金基金合計握有 1.373 兆美元、符合資格的美國公債。
- 他認為，額外湧現的美元流動性，將優先利多比特幣、黃金與以太幣，不過是否擴容仍繫於聯準會拍板。
比特幣與美元流動性
BitMEX 聯合創辦人 Hayes 在 8 月 10 日發表的〈Yen-quake〉專文中指出，日本在強化日圓之際，政策選項其實相當有限，稍有不慎就會在其他市場掀起連鎖反應。
若日本央行激進升息，將大幅墊高政府與企業的利息負擔；反過來，若日本機構投資人被迫大量拋售海外資產，尤其是美國公債，則恐推升美債殖利率、擾動全球債市。以此觀點來看，他認為 FIMA 回購機制是目前相對可行的路徑。
在聯準會為外國與國際貨幣當局設計的 FIMA 回購工具下，符合資格的官方機構可以「拿美國公債去質押換美元」，而非直接在市場賣出公債套現。日本財務省已在 8 月 3 日表示，未來將啟用此一工具。
但問題卡在「規模」：FIMA 目前對每一交易對手的額度上限為 600 億美元，而依 Hayes 推算，日本政府約握有 1.143 兆美元美國公債，政府年金投資基金（GPIF）則持有約 2,300 億美元，合計高達 1.373 兆美元的可質押公債池。
延伸閱讀： Anthropic Locks Up 191 Megawatts Of Texas Power From A Bitcoin Miner
Hayes 的加密資產布局
Hayes 認為，若 FIMA 額度放寬，日本即可更大規模地「拿公債換美元、再賣美元買回日圓」，實質上等同在全球金融體系中釋出更多美元流動性。他直言：「他們（聯準會）印得越多，比特幣漲得越高。」但他也強調，這套劇本仍取決於聯準會是否願意出手。
另一方面，Scott Bessent 也曾公開呼籲聯準會擴大 FIMA 規模，而經濟學家 Daleep Singh 則形容，放寬 FIMA 頂多是匯率波動的「減震器」，而非真正的解藥。
在此背景下，Hayes 表示，他正逐步加碼持有比特幣、實體黃金與黃金礦業股，同時密切觀察 FIMA 規則是否出現調整。他並將以太幣形容為「大型股中的沉睡黑馬」，一旦流動性環境轉向寬鬆，表現可能補漲。
他也點名 Ethena (ENA) 作為風險更高、但在比特幣市況轉強、期貨基差收益率走揚時，有機會受惠的標的。
匯市方面，日圓在 7 月一度貶至 1 美元兌 163.24 日圓，重返 1986 年以來新低。之後，美日兩國在 7 月 31 日聯手進場干預，才暫時止住日圓跌勢。日本央行同期維持政策利率在 1% 水準，市場焦點因而回到「利差」與「未來是否進一步干預」兩大變數上。
下一篇： CoreWeave Stock Soars 11% As Q2 Revenue Doubles On AI Boom
