SpaceX 股價週四連續第二個交易日下跌，市值蒸發逾 6,000 億美元，也讓市場開始質疑這樁史上最大規模 IPO 的估值。
重點整理：
- SpaceX 股價在兩個交易日內合計蒸發超過 6,000 億美元市值。
- 跌勢緊接在其以 600 億美元全股票收購 Cursor 開發商 Anysphere 之後出現。
- 即便如此，股價仍遠高於創紀錄 IPO 定出的 135 美元發行價。
Cursor 併購案後，SpaceX 股價回落
這波兩天的回檔，已抹去 公司逾 6,000 億美元市值，抵銷了先前創紀錄上市漲勢的很大一部分——那段漲勢一度讓它躋身全球最具價值企業之列。股價曾在 6 月 16 日攀升至 225.64 美元，高於 135 美元承銷價近五成，這種近乎垂直的上漲往往會引來獲利了結。
此次拋售潮與一樁以股票收購 Anysphere 的交易有關。Anysphere 是 AI 程式開發工具 Cursor 背後的新創公司。Elon Musk 在上市僅幾天後就同意 以 600 億美元全股票方式收購，將現有股東持股稀釋約 3.4%。這筆交易預計在第三季完成，並不動用 IPO 募得資金，同時也讓公司拿下一款擁有逾百萬開發者用戶的工具。
Morningstar 則下修 對 SpaceX 的合理價值，由 63 美元調降至 62 美元，理由是稀釋效應，以及該機構早已認為這檔股票即便在其約 169 美元的最佳情境估值下，仍屬高估。
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分析師對 SpaceX 的估值看法分歧
並非所有觀點都偏空。Oppenheimer 分析師 Timothy Horan 反而上調 目標價，由 190 美元升至 250 美元，理由是收購 Cursor 交易為公司帶來的工程人才、訓練資料以及開發者基礎。
這次急轉直下的速度，也凸顯早期漲勢有多少是由情緒推動。
散戶投資人在上市後前三個交易日大量湧入，合計買進約 3.698 億美元股票，為同期間 Nvidia 資金流入的四倍以上，隨後買氣明顯降溫。以 135 美元附近取得配售的投資人仍有帳面獲利，但在開盤後於市場追價買進的投資人，則多半已陷入浮虧。
SpaceX 面臨供給壓力考驗
即便經歷拉回，該股仍守住 較承銷價高逾 30% 的漲幅。不過供給壓力正逐步累積：一方面，與其 AI 擴張計畫綁定的至少 200 億美元公司債發行在即，另一方面，鎖股期即將到期，都可能大幅增加可流通股數。
這一週為公司劃下了非比尋常的上市首秀句點——這家公司在史上最大規模 IPO 中募資約 750 億美元，市值一度超越 Amazon 與 Microsoft。
SpaceX 去年營收達 187 億美元，但在承擔 2 月收購 AI 事業單位 xAI 所帶來的負債後，全年仍虧損 49 億美元。Cursor 交易則進一步延伸其在 AI 領域的布局，同時市場也重新評估，這波上市後漲勢究竟有多少只是情緒堆疊的結果。
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