美國《GENIUS Act》簽署成法滿一年，穩定幣已逐漸取得「企業級支付基礎設施」的正當性。不過，多位產業高層指出，下一階段能走多遠，關鍵將在監管機關能否把發行規則，真正落實為可運作的銀行與清算基礎建設。
這部於 2025 年 7 月 18 日簽署生效的法律，是美國首部專門規範支付型穩定幣的聯邦框架。法案要求穩定幣必須以 100% 儲備資產完全支撐，資產類別限於美元或短期美債等高流動性資產，並規定發行方每月公開儲備報告，同時遵守反洗錢與制裁相關規範。
穩定幣規模竄升 企業信心大幅回溫
法案實施後，市場規模快速膨脹。
根據 Digital Chamber 統計，全球穩定幣市值在 2026 年已達 3,150 億美元，高於 2025 年初的 2,060 億美元；全球年度交易量在 2025 年逼近 35 兆美元。同時，實體經濟使用穩定幣付款的金額，在一年內翻倍至 3,900 億美元。
對支付公司而言，最大變化是「信任門檻」被大幅降低。
「GENIUS Act 生效一周年，已經很明顯看出，它帶動了穩定幣採用的結構性轉折，特別是在企業端，」Triple-A 執行長 Eric Barbier 接受 Yellow.com 訪問時表示。
他指出，在法案通過前，美國對穩定幣的法律與監管定位高度不確定，讓企業顧慮重重。對大型企業而言，任何新支付工具上線，都必須同時獲得財務、法務、合規與往來銀行多方點頭，對穩定幣更是如此。
「一年過去，這部法不只帶來監管清晰，也真正把穩定幣推進主流體系，」Barbier 說。
作為專注穩定幣解決方案的全球支付機構，Triple-A 明顯感受到，愈來愈多企業不僅在認真評估穩定幣，更已實際啟動導入流程，將其視為正式收付款選項之一。
他透露，Triple-A 自家業務裡最明顯的變化，是大型企業導入穩定幣支付的「銷售週期」明顯縮短。
「有了明確框架，穩定幣正在快速建立『可信賴的額外支付軌道』地位，特別是在跨境電商與跨境 B2B 交易上，」Barbier 補充。
只管發行還不夠
周年時間點，也凸顯 GENIUS Act 解決不了的部分。
對跨境支付業者來說，這部法律雖已釐清，究竟誰有資格發行支付型穩定幣、需要符合哪些儲備標準，但卻沒有完整回答：這些穩定幣在銀行體系中應如何流轉？當受監管銀行、支付機構與數位資產業者彼此互動時，責任歸屬由誰承擔？
「本週是 GENIUS Act 簽署滿一週年，很適合作為檢視節點，回顧產業走了多遠，也看清接下來還缺什麼，」Trace Finance 業務與合作主管 Diogo Cassinelli 說。
「穩定幣發行終於有聯邦層級的監管框架，這是非常關鍵的里程碑，」他說，「但對做跨境支付與清算的營運方而言，『發行清晰』從來只解決了一半問題。」
金融穩定委員會（FSB）亦警告，穩定幣在全球跨境支付中的占比仍然偏低。該機構估計，2024 年全球跨境支付總額約 200 兆美元，而 2025 年以穩定幣進行的跨境支付，占比按部分估算甚至不到總量的 0.2%。
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Cassinelli 認為，目前最大的缺口，是缺乏一套銀行可以共同依循的「穩定幣合作法律標準」。
「在跨境支付領域，每建立一段新的銀行關係，都得重新說服對方，你的業務是合規的，因為沒有一個大家都能指認的共有法律標準，」他說。
這個說服過程，會讓原本應該幾週內搞定的合作，拖長成數月，而且每進一個新市場、多一家銀行合作，就要重複付出一次成本。
對 Cassinelli 來說，這正是「CLARITY Act」可能扮演關鍵角色的地方。
「如果 CLARITY 能通過，最大解鎖將是『速度』，」他表示，「一旦有明確框架，銀行與支付機構可以更快說『好』，因為合規問題已在聯邦層級被回答，而不再是每家機構自己做風險判斷。」
他補充，CLARITY 也會為大型機構提供使用穩定幣移轉資金的合規路徑，同時讓新創更清楚知道該如何為這些機構打造產品與服務。
規則書還沒寫完
法案實施第一年，也暴露出「立法節奏」與「監管執行」之間的落差。
「一年下來，GENIUS Act 確實已成功發揮『正當性訊號』的效果，」創投公司 Verda Ventures 普通合夥人 Alex Witt 說。
他指出，穩定幣總市值突破 3,000 億美元、交易量大約增加四倍；像 Fidelity、Ripple（XRP）等機構級玩家拿下執照，Tether（USDT）也透過與 Anchorage 合作推出 USA₮，將部分業務「在岸化」。
不過，Witt 直言，法律的「落實速度」嚴重落後市場發展。
「監管執行大幅延宕：原本有六家機構被要求在 2026 年 7 月 18 日前完成最終規則，結果現在一條都沒定案。市場只能繼續沿用舊版揭露規範，同時有關執照核發與聯準會直接接入資格的決定，卻在『完整規則書』還沒成形前，就已默默選邊站、決定誰是贏家，」他批評。
次級法規成為穩定幣下一場大考
雖然最終規則遲未出爐，相關監管工程仍在進行中。美國貨幣監理署（OCC）已發布預告規則，涵蓋穩定幣發行人的儲備管理、贖回機制、資本要求、託管安排與合規義務等。草案也引用民間機構預估，2026 年穩定幣總發行量可能達 5,000 億美元。
另一方面，據《Barron’s》報導，聯準會（Fed）在周年期限前幾天，仍在準備將穩定幣相關規則送交公開意見徵詢。
Witt 認為，許多關鍵議題仍懸而未決，包括「收益禁令」如何設計，以及 2027 年 1 月生效的「後備保障條款」（backstop）要如何落實。
「這部法真正的考驗，其實是未來六個月，而不是已經走過的這一年，」他說。
就第一年來看，GENIUS Act 為穩定幣賦予法律正當性，也推動大型企業更接近實際採用。第二年，將決定這份正當性能否轉化為穩定、可靠的支付基礎建設。
