Bitcoin 在其歷史上通常最強勁的季度表現不佳，與此同時，黃金則升至接近 4,550 美元的歷史新高，促使分析師檢視貴金屬走勢是否正釋放訊號，預示數位資產即將反轉。來自黃金市場的總體經濟、統計與技術指標顯示，比特幣可能正接近一個類似 2020 年周期的底部，當時貴金屬率先見頂，隨後引爆加密貨幣漲勢。
發生了什麼事：黃金見頂在前，比特幣在後
分析師 BullTheory 在 X 上詳述，黃金與白銀通常會先創高，之後比特幣才跟隨上漲，這種模式與 2020 年的市場周期相呼應。
在 2020 年 3 月的暴跌之後，聯準會向市場注入了大量流動性。黃金從約 1,450 美元一路上漲至 2020 年 8 月的 2,075 美元，而白銀在同一期間則從 12 美元漲到 29 美元。
在 3 月清算事件之後的五個月裡，比特幣一直在 9,000 至 12,000 美元區間盤整。BullTheory 寫道：「這同樣發生在 2020 年 3 月因 COVID 引發的大規模清算事件之後。」
當貴金屬在 2020 年 8 月見頂後，資金開始轉向風險資產。
比特幣自 12,000 美元飆漲至 64,800 美元，至 2021 年 5 月漲幅達 5.5 倍，而整體加密貨幣市值則成長了八倍。
如今黃金已升至接近 4,550 美元的歷史高位，白銀也攀升至約 80 美元。比特幣則橫向整理，走勢類似 2020 年中期。BullTheory 指出：「我們最近在 10 月 10 日又經歷了一次大型清算事件，與 2020 年 3 月相似。」
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為何重要：多重催化因子匯聚
BullTheory 認為，聯準會提供的流動性推動了 2020 年的漲勢，而 2026 年則可能出現多重催化因素，包括重新注入流動性、預期的降息、銀行可能獲得補充性槓桿比率（SLR）豁免、更明確的加密貨幣監管，以及擴大的現貨加密貨幣 ETF 產品。
BullTheory 表示：「上一個周期，比特幣上漲主要是因為流動性。這一次，是流動性加上市場結構同時到位。」「金銀率先上漲，並不代表對加密貨幣是看空。」
分析師 PlanB 指出，比特幣目前已明顯脫離其與黃金及股票歷史上的高度相關性。
類似的「脫鉤」曾在比特幣低於 1,000 美元時出現，隨後其價格上漲逾十倍。
「這種情況以前出現過，當時 BTC 低於 1,000 美元，最後帶來了 10 倍漲幅。」PlanB 寫道。
總體策略師 Gert van Lagen 強調，BTC/GOLD 比率的 RSI 目前正第五次觸及一條長期下降趨勢線。在過去的 2011、2015、2018 與 2022 周期中，這個訊號都與重大熊市底部同時出現，之後比特幣相對黃金再度走強。Van Lagen 指出，若歷史模式再度重演，目前的結構可能預示著類似的轉折點。
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