波蘭華沙，2026 年 3 月 16 日，Chainwire
自 2024 年以來，企業比特幣庫存（亦稱為 DATCOs）持續進入主流市場。僅在 2026 年第一季，就有超過 190 家上市公司在資產負債表上持有大量 BTC，而這些企業持幣總量也已達到該資產流通供給量的 5%。這個數字在 2021 甚至 2022 年時，看起來都相當天方夜譚，甚至被視為不可能。
在此背景下，於華沙證券交易所上市的數位資產公司 BTCS S.A. 近日宣佈，已與 Hemi 達成正式的流動性合作關係。Hemi 是一條比特幣第二層網路，被稱為全球最大的比特幣可程式化層。依據依據歐盟《市場濫用規例》（MAR）第 17(1) 條所發布的監管文件，BTCS 將在六個月期間內，向 Hemi 的流動性計畫部署 50 至 100 枚 BTC。
整體架構相對簡單：在合作前兩個月，BTCS 可獲得 10% 的保底年化收益，之後四個月則調降至 6%。此外，獎勵直接以比特幣與 USDC 支付，不牽涉任何代幣兌換，也不存在中介資產。
對 BTCS 而言，此舉是其「主動庫存（Active Treasury）」願景的延伸，目標是在不變現既有比特幣部位的前提下，從儲備中獲取穩定收入。對此，BTCS S.A. 管理董事會主席 Marlena Lipińska 表示：
「我們的目標是在不變現持有資產的情況下，並維持對比特幣的長期曝險，從公司持有的數位資產中產生穩定營運收入。參與正逐步發展的比特幣 DeFi 生態系，讓我們得以提升儲備管理效率，並在區塊鏈市場一個全新且具前景的細分領域中，建立作為策略性流動性提供者的地位。」
為何 Hemi 的基礎設施正是為此而生
與其要求將比特幣包裝成合成代幣，或透過一個或多個跨鏈橋轉移（這兩種作法在歷史上都引入了重大對手風險與託管風險），Hemi 採用的是：在一個與 EVM 相容的環境中嵌入完整的比特幣節點，並以「Proof-of-Proof」共識機制來保護其所有原生交易。如此一來，機構持有者便可以在受監管的架構下，對其比特幣獲取類似 DeFi 的收益。
此外，Hemi 迄今已在超過 90 個協議之間安全託管逾 12 億美元價值資產，網路上也有超過 10 萬名驗證用戶。不僅如此，該平台還獲得多家知名加密投資機構支持，包括 YZi Labs（前身為 Binance Labs）、Breyer Capital、Republic Digital、Crypto.com 與 HyperChain Capital。
Hemi 高階團隊成員包括共同創辦人、前比特幣核心開發者 Jeff Garzik，Proof-of-Proof 共識協議的發明人 Maxwell Sanchez，以及加密投資人 Matthew Roszak。
對 BTCS 而言，Hemi 架構最具吸引力之處在於合規性與可稽核性。MAR 公告說明，公司法務團隊將此次合作視為重大事件，特別是因為此方案達到了許多上一代收益產品無法達到的監管與風險門檻。
企業比特幣收益是下一階段
BTCS 的行動只是更大趨勢中的一個例子。當前這批持有比特幣的上市公司，已經積極尋求創造收入的方式一段時間了。自 2024 年美國批准 多檔現貨比特幣 ETF 後，這股推力更為強勁。
事實上，在推出的第一年內，這些產品就吸引 超過 400 億美元的資金流入，讓企業財務團隊得以更清楚地將比特幣視為資產負債表項目，進一步開啟對其「如何運用」的討論空間。
因此，目前的挑戰不再是「如何累積」，而是「接下來要怎麼做」。在比特幣鏈上有限的可程式性（長期落後於以太坊與其他智慧合約平台）的前提下，L2 解決方案如 Hemi，提供了一種結構性答案：在不改變比特幣底層協議屬性的情況下，引入可程式性與收益基礎設施。
BTCS 這筆 50 至 100 枚 BTC 的承諾，是否會成為其他設立於歐盟或在交易所上市的庫存管理公司仿效的範本，目前仍是未定之數。但一間受監管的上市公司，選擇以 MAR 公告揭露此事、將其定義為營運收入，並且以「保證最低回報」的條件加以結構化，已經展現出與過去較為鬆散的加密收益實驗截然不同的機構化嚴謹程度。
關於 BTCS S.A.
BTCS S.A. 是一家公開上市公司，結合數位資產庫存模式與區塊鏈驗證與質押所得的營收，以及策略顧問與 IT 服務。公司在華沙證券交易所 NewConnect 市場掛牌（股票代碼：BTF），並同時在法蘭克福證券交易所 Open Market 雙重上市（股票代碼：36C，WKN A41W9H，ISIN PLVKMTK00015）。BTCS S.A. 受波蘭金融監管局（KNF）監管，並須遵守歐盟《市場濫用規例》（MAR）的資訊揭露要求。公司專注於比特幣的長期累積與股東價值創造，管理多元化的數位資產投資組合，並執行「主動庫存」策略，以在不變現底層部位的情況下，從持有資產中產生以 BTC 計價的穩定收益。公司鎖定透過機構級收益與流動性計畫來創造可持續的營運收入，並將比特幣庫存管理定位為核心業務功能。
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