受 MiCA 法规影响，本月生效，随着越来越多的平台下架 USDT 和 USDC，稳定币 市场受到冲击。最新加入的是 加密货币交易所 Bitstamp 和 crypto.com，它们已宣布 将于 2025 年 1 月 31 日下架 Tether 的 USDT 和 Paypal 的 USD。在此背景下，让我们了解这项全面立法 如何在所有 27 个欧盟国家中整顿加密货币市场，保护投资者的利益。
什么是加密资产市场或 MiCA 法规？
MiCA 法规代表了欧盟创建统一加密货币监管方法的最具雄心的尝试。在其实施之前，在欧盟内运营的加密企业面临各种国家法规构成的复杂网络，需要多个许可证并遵循不同司法管辖区的要求。
这种分散的监管环境不仅给企业带来了运营挑战，还让投资者面临潜在风险。
MiCA 的主要目标是建立一个标准化的监管环境，在促进创新的同时确保充分的消费者保护。该框架适用于所有服务于欧洲利益的加密资产服务提供商 (CASPs)，无论其地理位置。这种域外范围显示了欧盟对全面监督影响其公民的加密活动的承诺。
它如何影响稳定币市场？
MiCA 对稳定币的监管方式是其最具变革性的方面之一，引入了严格的要求，基本上重塑了稳定币市场。该法规对算法稳定币采取了强硬立场，由于缺乏与传统资产挂钩的明确储备，因此禁止它们在欧盟市场使用。这一决定反映了欧盟对算法机制稳定性风险的担忧。
对于传统稳定币，MiCA 通过两大类别：资产挂钩代币 (ARTs) 和电子货币代币 (EMTs) 建立了一个稳健的法规框架。这两种类型都必须维持与其基础资产严格 1:1 比例的流动储备。EMT 发行人，通常是授权的信用机构，必须通知其监管机构并在发行代币之前发布详细的白皮书。ART 发行人面临额外的要求，包括强制性的欧盟建立和白皮书的先审批。
该法规为符合欧洲银行管理局特定标准的稳定币引入了“重大”分类。此类代币需要加强监管和更严格的监管要求，确保较大稳定币项目维持适当的风险管理和运营标准。
MiCA 的规管范围之外的领域
尽管 MiCA 的覆盖范围很广，但加密生态系统的某些部分仍然不在其直接管辖范围内。非同质化代币 (NFTs) 一般不在法规范围内，除非它们表现出类似于其他受监管加密资产的特征。然而，该法规包含了针对大量系列发行的 NFT 的细微规定，这些 NFT 可能被分类为可替代，因此须受到监管。
分布式金融 (DeFi) 平台、分布式自治组织 (DAOs) 和其他分布式应用程序的处理提出了有趣的监管挑战。
虽然真正分布式的平台在 MiCA 的监管范围内几乎不受影响，但“真正的分布式”的定义涉及复杂的技术和法律考量。在这一领域运作的项目被鼓励寻求合格的法律指导，以便完全了解其合规义务。
2025 年 1 月生效的更改
MiCA 的推出遵循精心设计的时间表，以促进平稳过渡和采用。从 2025 年 1 月开始，CASPs 必须启动其许可证申请，这是迈向全面合规的首个具体步骤。该法规提供了长达 18 个月的豁免期，允许现有提供商在适应新要求的同时维持运营。
在这个过渡时期，直至 2026 年 7 月，企业必须进行全面准备。这包括确定其适当许可证类别、组装所需文档，并与反洗钱 (AML) 和了解你的客户 (KYC) 法规达成一致。准备过程包括对运营功能、安全框架和透明度实践的详细内部评估。
2026 年等待变化
到 2026 年 7 月，所有 CASPs 必须实现对 MiCA 要求的全面合规。这包括从国家主管部门获得适当许可、实施复杂的安全协议以及建立优先考虑消费者保护的运营标准。该法规要求严格将客户资产与公司资金分开，采用稳健的数据保护措施，并进行全面的风险管理程序。
MiCA：哪些加密货币面临最大影响？
欧洲具有里程碑意义的加密资产市场 (MiCA) 法规准备重塑整个欧洲大陆的加密货币格局。该法规为欧盟的加密资产提供了首个全面的法律框架，制定了明确的规则，旨在增加投资者保护、金融稳定和市场诚信。但随着 MiCA 从理论到实践的转变，某些加密货币将比其他加密货币更明显地受到影响。
稳定币在 MiCA 的显微镜下被置于中心。
像 Tether (USDT)、Circle 的 USDC 和 Binance USD (BUSD) 这样的代币，与传统法币挂钩，将面临严格的透明度和储备要求。根据新规则，稳定币发行人必须保持足够的储备用于支持每个发行的代币并定期进行审计。对于因储备透明性受到质疑的 Tether 来说，增加的监管负担可能会促使其进行重大运营调整，或面临被完全排除在欧盟市场之外的风险（实际上，这已经开始）。
交易所发行的代币，如 Binance Coin (BNB) 和 Crypto.com 的 CRO 也直接受到影响。MiCA 将这些代币视为具有特殊条件的加密资产，因为它们具有交易促进和投机投资的双重功能。这些代币必须遵循加强的信息披露要求，交易所需明确告知投资者代币风险、实用性和供应机制。作为 Binance 智能链生态系统的核心的 Binance Coin，可能会看到其运营复杂性增加，可能会抑制短期增长前景。
专注于隐私的代币，如 Monero (XMR) 和 Zcash (ZEC) 可能面临一些最重大的障碍。MiCA 法规强调透明度和可追溯性，以打击洗钱和恐怖融资。这些专为匿名而设计的隐私代币直接与事务透明度的监管要求相冲突。因此，在欧洲运营的交易所可能会被迫完全下架这些代币，严重影响其流动性和整体市场价值。
模因币，以 Dogecoin (DOGE)、Shiba Inu (SHIB) 和新加入者如 Pepe (PEPE) 为代表，亦将受到严格审查。MiCA 的投资者保护条款强调对代币实用性和风险的明确披露和严格透明度。以投机性质、实用性低和价格波动剧烈而闻名的模因币将在这些新的披露标准下面临挑战。这种监管收紧可能会减少它们对驱动模因币受欢迎度的闲散投资者的吸引力，可能会减少市场的波动性，但也可能限制整体需求。
DeFi 原生代币，包括 Uniswap 的 UNI、Aave 的 AAVE 和 Compound 的 COMP，面临显著的不确定性。虽然 MiCA 在很大程度上通过不直接涉及而错过了去中心化金融，但治理 DeFi 协议的代币可能间接受到监管影响，尤其是当它们被归类为在中心化平台上提供的加密资产时。
围绕去中心化治理代币的模糊性可能会促使监管明确化，或相反，引发欧盟投资者间的一种谨慎市场情绪，可能会导致流动性池的潜在变化。
表示商品或证券的资产支持代币，如代币化黄金或房地产，将根据 MiCA 的资产挂钩代币规则接受严格审查。发行此类代币的平台必须满足高透明度标准、全面披露基础资产持有情况并定期进行审计。代币化证券还必须顺利整合到传统金融法规框架中，增加复杂性，这可能会减缓中小型代币发行者的采用或限制市场进入。
尽管 MiCA 初步豁免了非同质化代币 (NFTs)，但它们可能会受到间接的监管影响。该法规为具有部分所有权特征或金融实用性的 NFT 留下了一个灰色地带，可能将其列为更广泛的加密资产法规下。流行的分股化 NFT，让用户可以购买昂贵数字艺术作品或收藏品的股份，可能会被迫进入合规性较高的流程中，增加复杂性。 Content: 成本和创新放缓。
总体而言，MiCA 的引入标志着朝着透明度和投资者保护更进一步的重大转变，但也为已经在欧洲动态加密市场中建立的加密货币带来了复杂性。优先考虑透明度和法规对齐的代币和通证可能受益，而隐私币、投机性迷因代币以及某些 DeFi 和资产支持代币将面临艰难的转型。未来几个月将揭示 MiCA 如何确切地重塑欧洲的加密货币格局，可能为全球加密监管趋势设定一个先例。
走向更统一的全球监管方式？
MiCA 法规远不止是欧洲立法。其详尽的特性使其也适用于其他司法管辖区。这可能很快成为全球加密监管，因为许多国家如英国、印度等寻求对稳定币市场进行监管。作为一个综合的监管框架，它可以作为其他地区类似法律的蓝本。因此，MiCA 对所有 Web3 公司和新兴加密项目都是一个令人关注的原因。
基于 MiCA 的成功实施，其他地区可能会引入类似的加密监管。这最终可能导致数字资产市场监督的全球合作加深。对于加密投资者和企业而言，理解这项法律对于在监管变化发生时评估市场情绪至关重要。这是加密公司和交易者都不能回避的战略必要性。