据 HTX Research 报告称，与美国相关的地缘政治紧张局势升级，通过将更高能源成本的经济负担转移到欧洲和亚洲，强化了美元，并收紧了全球流动性状况，从而对加密货币市场形成压力。
该报告指出，当前的市场反应，与其说是传统意义上的“避险情绪”主导，不如说更多是由围绕霍尔木兹海峡这一全球石油运输关键通道的供给侧能源冲击所驱动。尽管油价在供应风险下上涨，但其影响在不同区域间分布并不均衡。
更依赖经由该海峡进口能源的欧洲和亚洲，正面临持续的成本压力，这正在传导为更疲弱的增长和更紧缩的金融环境。相较之下，在能源独立性和融资条件方面相对更具优势的美国，所承受的经济压力明显较小。
美元走强反映能源冲击的全球影响不均
这种分化正在支撑对美元计价资产的需求，即便相关地缘政治风险源自美国的政策决定。报告指出，在这样的环境下，资本往往会流向美国金融体系的相对稳定性，从而进一步强化美元。
与此同时，更高的油价相当于对全球现金流征收的一种“税”，推升生活成本，并迫使各类机构重新评估通胀预期、利率水平以及投资组合配置。
流动性收缩拖累加密货币市场
全球流动性的收紧正成为影响数字资产市场的关键传导渠道。收益率上升与持续高企的通胀预期，限制了各国央行放松货币政策的空间，减少了可用于高波动性资产的资本。
报告强调，当前环境并非传统意义上的避险阶段。黄金和防御性资产并未大幅上扬，相反，收益率攀升，而包括 Bitcoin (BTC) 在内的风险资产承压。这反映的是流动性收缩，而不是资金大举转向避险资产。
比特币或许会因其流动性和机构持仓而保持相对韧性，但报告指出，这并不意味着其短期内必然上行。Ethereum (ETH) 仍然更依赖风险偏好和资金流入，而大多数山寨币则更加暴露在流动性下滑与投机需求减弱的风险之下。
此外，报告称市场已进入一个以防御与重新定价为特征的阶段，未来油价走势、收益率水平以及美元流动性的变化，仍将持续主导加密货币的表现。
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