以太坊 (ETH) 在 币安（Binance） 的未平仓合约跌至10个月低点，30日移动平均徘徊在自2025年5月以来的最弱水平。这表明，即便该代币在经历数周大幅抛售后重新站上2,000美元价位，市场整体的杠杆头寸仍在显著收缩。
发生了什么：杠杆正在流出
CryptoQuant 分析师 Arab Chain 发表 报告指出，当前币安以太坊合约总未平仓约为42.6亿美元，30日移动平均值约为41.8亿美元。标准差约为2.858亿美元。
这些数据对应的 Z-Score 约为 0.29——属温和读数，意味着当前未平仓规模接近历史均值，市场并未处在极端杠杆环境中。
更深层的信号在于趋势本身。未平仓合约的30日移动平均已降至自2025年5月以来的最低点，说明交易者平仓的速度快于新开仓的速度。与其说是单一的大规模爆仓事件，不如说是过去几个月里杠杆逐步被抽离——这种模式通常出现在经历长时间高波动之后。
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为何重要：更“干净”的基础
当投机性流动性退出期货市场，资金往往会转向现货买入或更低风险的策略。这可能会压制短期动能，但通常会让市场的结构性健康状况得到改善。
目前 ETH 报价在约2,050美元，此前曾短暂跌破2,000美元。该代币仍远低于其2025年接近4,800美元的高点，也处在50周和100周移动平均线之下，这两条均线在2,800–3,000美元区间上方形成阻力。位于约2,450美元附近的200周均线在本轮抛售中失守，加速了下跌行情。
在约1,900美元附近出现的反弹，表明买方正在防守当前区间的下沿。如果能够重新站上200周移动平均线，则有望为价格进一步上攻至2,800美元阻力区间打开空间。
从历史经验看，这类衍生品杠杆“重置”往往出现在市场周期的过渡阶段附近。如果新的流动性重新入场、风险偏好回升，一个不那么拥挤的期货市场，可能为下一轮衍生品活动扩张提供更“干净”的基础。
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