2025 年，加密货币衍生品交易激增至 86 万亿美元，日均约 2650 亿美元，币安（Binance） 以接近 30% 的全球交易量占比领先，根据清算追踪平台 CoinGlass 的数据。
该交易所在这一年中处理了 25.09 万亿美元的衍生品累计成交量，占全球交易量的 29.3%。
OKX、Bybit 和 Bitget 分别以 8.2 万亿至 10.8 万亿美元的年度成交量紧随其后。
前四大交易所合计占据了 62.3% 的市场总份额。
发生了什么
2025 年，衍生品市场从以散户投机为主，逐步转向机构对冲和基差交易主导。
机构入场通道通过现货 ETF、期权以及受监管期货等产品不断扩展。
芝加哥商品交易所（CME） 在 2024 年超越币安，成为比特币期货未平仓合约规模最大的市场后，巩固了自身地位，不过币安近期重新夺回领先位置。
CoinGlass 估算，全年来自强制平仓的总清算规模约为 1500 亿美元。
最大的一次清算事件发生在 10 月 10–11 日，24 小时内逾 190 亿美元的头寸被蒸发。
多头头寸占当次清算总额的 85% 至 90%。
CoinGlass 将本轮暴跌与总统 唐纳德·特朗普（Donald Trump） 宣布对中国进口商品征收 100% 关税联系在一起。
关税威胁将市场推向“风险厌恶”模式，引发各大交易所的连环追加保证金通知和级联式强平。
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为何重要
向机构化交易的转变，催生了更深层次的杠杆链条和更高度互联的头寸结构。
“2025 年爆发的极端事件，对现有的保证金机制、清算规则以及跨平台风险传导路径进行了史无前例规模的压力测试。”CoinGlass 在报告中表示。
第一季度去杠杆后，全球加密衍生品未平仓合约规模一度降至 870 亿美元。
随后未平仓合约迅速攀升，在年内创下新高，之后又在第四季度初回调重置。
这轮闪崩式去杠杆共抹去了逾 700 亿美元头寸，约占当时总体未平仓合约的三分之一。
年底时，未平仓合约达 1451 亿美元，仍较 1 月水平增长了 17%。
10 月的清算事件暴露出平台基础设施及跨交易所风险传导方面的脆弱性。
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