据清算追踪平台 CoinGlass 数据，2025 年加密货币衍生品交易激增至 86 万亿美元，日均成交约 2650 亿美元，其中 Binance（币安） 占据近 30% 的全球交易量。
该交易所在全年累计衍生品成交量中处理了 25.09 万亿美元，约占全球总交易量的 29.3%。
OKX、Bybit 和 Bitget 分列其后，年成交量各在 8.2 万亿至 10.8 万亿美元之间。
前四大交易所合计占据了 62.3% 的总市场份额。
发生了什么
2025 年，衍生品市场从以散户投机为主，逐步转向机构主导的对冲与基差交易。
机构参与路径通过现货 ETF、期权以及受监管期货产品不断扩展。
芝加哥商品交易所（CME） 在 2024 年比特币期货未平仓量上超越 Binance 后，巩固了自身地位，不过最近 Binance 再度夺回领先位置。
CoinGlass 估算，全年总计被动强制平仓规模约为 1500 亿美元。
最大的一次强平发生在 10 月 10–11 日，超过 190 亿美元持仓在 24 小时内蒸发。
多头仓位占此次强平总量的 85%–90%。
CoinGlass 将这次崩盘与总统 Donald Trump（唐纳德·特朗普） 宣布对中国进口商品征收 100% 关税联系在一起。
关税威胁将市场推入避险模式，引发各大交易所的连环追加保证金通知与级联强平。
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为何重要
向机构交易的转变，带来了更深的杠杆链条与更紧密相连的头寸布局。
CoinGlass 在报告中表示：“2025 年爆发的极端事件，以前所未有的规模，给现有的保证金机制、强平规则以及跨平台风险传导路径带来了压力测试。”
全球加密衍生品未平仓合约在一季度去杠杆后降至 870 亿美元。
随后未平仓合约回升并在年内创出新高，之后于第四季度初重新回落。
这次闪电去杠杆共抹去逾 700 亿美元的持仓，约占当时总未平仓合约的三分之一。
年终未平仓规模达到 1451 亿美元，较 1 月份水平仍增长约 17%。
10 月的强平事件暴露了平台基础设施以及跨交易所风险传导中的脆弱环节。
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