以太坊 (ETH) 的 Coinbase 溢价指数（30 日移动平均值）已跌至自 2022 年 7 月以来的最低水平，这表明美国机构需求已经减弱到上一轮熊市最深阶段时的程度，而当前价格正测试 2100 美元支撑区。
发生了什么：Coinbase 溢价跌至 2022 年低点
Coinbase 溢价指数将 Coinbase 上的 ETH 定价——被广泛视为美国机构活动的代理指标——与 Binance 等全球基准价格进行比较。
该指标的 30 日移动平均值如今已跌入自 2022 年最严重下跌阶段以来未见的深度负值区域。
持续的负值读数表明，相比全球投资者，美国投资者要么在积极抛售，要么选择观望不入场。上一次该指标触及类似水平时，加密市场正处于全面投降阶段。
从技术面看，ETH 跌破 2300 美元后加速了看跌动能。短期均线已下穿中期均线，价格也远低于长期趋势指标。
若 2100 美元关口失守，下一道重要支撑位在 1800 至 1900 美元附近。
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为何重要：机构撤退加深
美国机构买盘的缺位影响巨大，因为历史上美国资金在以往加密牛市中扮演了核心角色。缺乏这部分需求，短期内出现持续性反弹的概率将会降低。
然而，这一信号并非完全单向。极端负溢价往往出现在投降阶段，当激进卖方耗尽可用供应后，随着抛压消退，市场最终会趋于稳定。
Coinbase 溢价的回归常态——或最终重返正值区域——将意味着机构参与度的恢复。在这一变化出现之前，向 2400 至 2600 美元区间的反弹更可能只是“喘息式反弹”，而非真正的趋势反转。
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