欧洲试图开辟数字货币主权面临一个不舒服的悖论：大陆的稳定币采用率正在加速 - 但用户仍以压倒性 的多数选择美元支持的稳定币。
根据最近的数据，全球99.8%的稳定币供应仍与美元挂钩。这种严重依赖正在对欧元在数字金融中的影响 力构成日益严重的威胁，即便欧盟推出了旨在赋予欧元支持替代方案权力的里程碑式法规。
2025年下半年，欧盟的稳定币交易量达到了新高，该地区现在仅次于美国。但尽管有交易量，以美元为基 础的稳定币如USDT和USDC主导着欧盟的使用。
最近推出的加密资产市场（MiCA）框架原本应该改变这一点——为以欧元为基础的稳定币发行者提供明确的 法律途径，并减少对美国监管基础设施的依赖。
到目前为止，影响一直不大。
稳定币增长削弱了欧元雄心
根据CryptoRank的数据，从2024年到2025年，北美稳定币交易量增长了42%。同期欧洲稳定币的使用率从 16%跃升至34%——这是一个显著的增长，但不足以改变全球平衡，摆脱以美元为基础的资产。
“欧洲现在拥有工具，”德国首个欧元支持稳定币发行者AllUnity的首席执行官Alexander Hoeptner说。 “但在实践中，仍没有广泛的激励结构让人们选择欧元而不是美元。”
这种对美元的巨大偏好反映了历史趋势。美元的流动性、全球覆盖和长期在全球贸易中的主导地位使其多年 来成为默认的稳定币基础。
即便在监管的欧洲环境中，用户也倾向于选择最具流动性和最广泛接受的资产——这种现实很难克服。
MiCA: 规则正确，但力度不够
MiCA于2024年12月推出，为所有27个欧盟成员国的加密资产（包括稳定币）提供了统一的法律框架。
该法规建立了资本要求、赎回权和透明规则，用于所谓的“资产参考代币”——包括以欧元为基础的稳定币。
MiCA已成功使稳定币发行更安全和透明，但尚未改变用户行为。
“法规是必要的，但还不够，”Hoeptner说。 “我们需要促进以欧元为基础的数字资产的补充政策。否则， 用户将继续选择熟悉的东西。”
尽管有MiCA，欧元在稳定币市场仍被边缘化。根据链上数据显示，在流通中的以欧元为基础的稳定币份额 低于总供应量的0.2%。
政治利益: 财政主权面临风险
对于欧盟政策制定者来说，这不仅仅是市场份额——这是关于主权。
对美元计价稳定币的依赖意味着欧洲金融体系面临美国监管和政治风险。在地缘政治紧张或经济分歧时期， 这种敞口可能会显得危险。
“依赖美国的关键金融基础设施的监管环境不是战略选择，”Hoeptner说。“这是一个弱点。”
6月，欧盟委员会委员Mairead McGuinness重申，欧元计价数字资产对于降低对非欧盟基础设施的战略 依赖至关重要。尽管如此，采用率仍然很低。
欧元稳定币作为数字欧元的桥梁
向前可能的一条路径是私营的以欧元为基础的稳定币与即将推出的数字欧元（欧洲央行的中央银行数字货币（CBDC） 计划）之间的更紧密集成。
数字欧元目前正在分阶段测试中，最早可能于2026年推出。虽然其目标包括金融包容性和支付效率，但它也 代表了在日益数字化的世界中保护货币主权的地缘政治努力。
在这种情况下，以欧元为基础的稳定币可以作为一种补充工具——提供编程能力、去中心化金融（DeFi） 集成和可能超出欧洲央行范围的其他创新。
“这不是公共和私有形式的货币之间的竞争，”Hoeptner说。“这将是一个合作，每一方可以发挥自己最擅长 的方面。”
传统金融的阻力
然而，欧洲的银行和传统金融机构对稳定币创新的接受缓慢。文化上的保守主义、监管的不确定性和对区块链 基础设施的一般缺乏熟悉使许多机构对参与感到谨慎。
“对欧洲金融的最大风险不是法规上的困惑——是惰性，”Hoeptner说。“如果传统行业不适应，市场将自行 演变，控制权将转移到国外。”
欧洲银行可能也害怕去中介化，因为稳定币允许用户无需银行存款或托管账户进行点对点交易。
尽管如此，一些参与者正在试探水。法国外贸银行于2023年在以太坊上发行了一种以欧元为基础的稳定币， 同时AllUnity正在努力提供受德国最高金融监管机构BaFin监管的企业级稳定币基础设施。
最后的想法
为了让欧元在数字金融中抢占竞争地位，需要多管齐下的策略：
- 采用激励：欧洲机构必须制定激励措施，以鼓励在交易所、钱包和支付轨道上使用欧元稳定币。
- 监管合作：监管机构必须继续将MiCA与传统金融监管稽核互补，以促进银行和企业采用。
- CBDC-稳定币协同：数字欧元和欧元支持的稳定币必须设计为互相补充，而不是竞争。
- 公私合作：欧盟当局应探索与受监管的稳定币发行者的合作，以建立对美元主导系统的强大、主权替代方案。
欧洲的稳定币市场正在快速增长，但方向与许多人希望的不一样。由于美元支持的资产仍占据99.8%的市场， 欧元的数字立足点依然薄弱——尽管MiCA为改变打下了基础。