比特币 (BTC)周五大涨4.3%，价格重新站上8万美元， 不过**富达（Fidelity）**表示，这轮反弹尚不足以证明本轮加密货币熊市已经画上句号。
要点概览：
- 比特币在8月末拉升后，录得自2024年11月以来最强单月涨幅。
- 若四年周期模式重演，富达认为2026年11月仍可能成为下一轮周期低点，但也不排除7月已见底的可能。
- 富达重点追踪采用率、监管进展以及由低波动向高波动的切换等信号。
比特币周期前景
富达在9月1日发布的第四季度加密货币展望中指出， 比特币在三季度大部分时间承压运行，直到8月末大幅反弹，才录得自2024年11月以来最强劲的单月涨幅。 该机构警告说，近期涨势本身并不足以确认新一轮牛市已经开启。
在其“四年周期”框架中，富达仍将11月视为关键时间窗口， 原因在于上一个熊市的低点出现在2022年11月，大致对应下一次潜在周期低点前后约四年区间。
富达强调，周期时间点从不精确：市场底部或已在7月出现，也可能推迟到今年11月甚至更晚才最终确认。
波动率则提供了另一条线索。6月至8月中旬，比特币处在相对低波动环境中， 随后在8月第三周突然放量上涨逾25%；同期，以太坊 (ETH)飙升34.1%， Solana (SOL)上涨28%。富达认为，这种先低波动、后急剧放大的节奏， 与以往熊市尾声阶段颇为相似，但仍不足以证明本轮下行已经正式结束。
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富达关注的市场信号
Fidelity Digital Assets研究副总裁Chris Kuiper表示，夏季市场异常平静， 这释放出一个信号：抛压可能已经接近枯竭，加密资产整体估值也接近历史区间的低端。 他同时指出，无论是 Coldcard 安全事件，还是“CLARITY 法案”受阻， 都未能将币价再度打压至新低。
与价格背离的是，采用率仍在稳步走高。Bitwise Investments 7月报告显示， 稳定币交易量已达到Visa支付规模的2.3倍； MetaMask则表示，2026年“现实世界资产”（RWA）相关市场的扩张速度， 已超过往年任何一年。富达认为，8月的价格修复，可能意味着基本面采用与市场价格正在重新“挂钩”。
政策层面也可能为市场提供新的催化剂。“CLARITY 法案”已在众议院过关，但仍等待参议院审议； 与此同时，美国证监会（SEC）拟议的“Regulation Crypto Assets”规则， 将尝试厘清部分早期加密项目在注册义务上的豁免空间。 富达还将货币政策转向、机构资金加速入场以及新型加密应用场景， 一并列为有望终结熊市的关键推动力。
类似的“采用率与价格脱钩”情形曾在2021—2022年熊市中出现： 链上和应用活动持续增长，但资产价格一路下行。 而在2022年末新一轮牛市启动后，采用与价格再度趋于同步， 同期比特币在2022年11月创出的低点，也就成为当前“四年周期”观察框架的基准锚点。
