比特币 (BTC) 重新站上365日移动均线后进入新一轮牛市，链上分析机构 CryptoQuant 表示，其创始人 Ki Young Ju 预计本轮周期涨幅在3至5倍之间。
要点概览：
- CryptoQuant 指出，比特币收于365日均线之上，这是自2023年3月以来首次。
- 在突破今年长期筹码密集区后，机构将下一道主要阻力区间定在8.8万至9万美元。
- Ki Young Ju 认为本轮周期大概率是3至5倍涨幅，而不是再来一次10倍级别的疯牛。
比特币重夺365日均线
这家链上分析公司在周二发布的周报中表示，比特币首先向上突破约8.05万美元附近的365日移动均线，随后一度升破8.6万美元，这是自2023年3月以来首次出现类似走势。CryptoQuant 指出，2019年和2023年的牛市启动前，比特币都曾向上突破这条均线，而在2021年末以及2025年11月跌破该线后，新一轮熊市随之展开。
其内部“Bull Score（牛市得分）”自8月中旬以来持续处于偏多区间，目前读数为80，远高于历史上对应强劲行情的60分阈值。另一方面，“牛熊周期指标”也已由“早期牛市阶段”切换至“全面牛市阶段”。CryptoQuant 称，上述三项信号同时共振，相较单一指标发出的信号更具确认力度。
从筹码结构看，比特币还强势突破了7.6万至8.1万美元区间。今年以来，长期持有者以及“7年以上老币”在该区间曾集中抛压。CryptoQuant 认为，下一道关键阻力在8.8万至9万美元，并提醒，接近9万美元时获利了结压力将显著上升，而约7.06万美元附近的200日均线仍是关键中期支撑。
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Ki Young Ju：本轮是“温和牛市”
Ki Young Ju 周二在X发文表示，他预计本轮周期的涨幅在3至5倍之间，而不会再重演10倍以上、抛物线式暴涨。他同样预期，随之而来的熊市跌幅也将明显小于以往。Ju 并未明确以哪个价格作为起点，因此这一判断更像是对整轮周期涨幅级别的研判，而非从当前价格推算的具体目标位。
他认为，如今比特币整体市值大幅抬升，机构资金权重迅速上升，使得过去由散户主导、动辄暴涨暴跌80%的极端行情更难再现。Ju 指出，本轮周期中，用于衡量市值与持有者平均成本关系的 MVRV 比率从未跌破1；同时，早期大额持币鲸鱼基本停止抛售，而期货市场中的“鲸鱼”则在底部区域显著加仓多头。
现货比特币 ETF 资金流也在加速回暖。数据显示，这类产品周一单日吸金9.99亿美元，创近11个月新高，周二再获7.15亿美元净流入。自9月17日开启的四个交易日里，合计流入规模约23.1亿美元，其中 贝莱德（BlackRock） 旗下 IBIT 周二净申购约3.5亿美元，领跑全市场。
本轮反弹此前经历了一段极为艰难的调整期——比特币在2025年10月初刷新历史高位、接近12.6万美元后，一度在6月末暴跌至约5.8万美元，创2024年以来新低。截至周三，比特币最新报价在8.7万美元附近，过去七日累计涨幅超过14%。
