对美国证券交易委员会（SEC）在数字资产上采取更温和态度而欢呼的加密公司，不应以为执法已经结束。专员 Hester Peirce 周一警告说，即便该机构正在重写监管该行业的规则，它仍随时准备对涉及证券违规的案件采取行动。
“先说清楚，监管机构的工作不是为了让加密市场永远上涨，”Peirce 在接受 Yellow.com 采访时表示，反驳了华盛顿最近政策转向等同于“放任不管”的看法。“只要在证券市场中存在与加密相关的不法行为，我们仍非常愿意采取执法行动。”
她的表态勾勒出的一次监管重置，与其说是放松监管，不如说是重新界定 SEC 的管辖边界、将与商品期货交易委员会（CFTC）的协调机制正式化，并为代币化资本市场在现行法律框架下运作创建路径。
执法重点从登记违规转向明显证券欺诈
Peirce 将数起“旧案”执法行动的回撤，归因于一个原因：在大多数加密资产一开始是否属于证券这一问题上，法律存在不确定性。
“如果基于对基础资产性质的误解，去推动以登记违规为由的执法，是没有帮助的，”她说，并补充称该机构目前正在基于具体事实和情形重新评估案件。
同时，她强调，SEC 不会通过执法，去“变相监管”那些超出其法定权限的活动。
“有些涉及加密的行为确实很糟糕，但它们不在 SEC 的管辖之内，我们也没有国会授予的权力去处理，除了把它转介给其他监管机构，”她表示。
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SEC–CFTC 协同，瞄准长期市场结构
新框架的核心支柱，是与 CFTC 开展更深入的协调，以消除 Peirce 所说的，数字资产产品在监管上处于“无人区”的状况。
“现在先立下一些标杆，建立两家机构经常沟通和协作的做法——如果我们现在就把这种模式固定下来，它会产生持久影响，”她说。
这一努力还得到国会在市场结构立法方面工作的支持。她表示，这将有助于在现届政府之后，继续“巩固”机构间合作。
她指出，从长远来看，目标是建立一个稳定可行的分类体系，让发行方在产品设计阶段就获得清晰指引，而不是在产品推出后再通过执法来界定。
“创新豁免”被设计为通向代币化证券市场的桥梁
Peirce 还谈到拟议中的“创新豁免”，将其定位为把代币化证券纳入监管市场的过渡性机制，而不是一个“监管沙盒”。
“目标是最终达成一个长期的、具有适当投资者保护的监管解决方案，”她说。“如果不着眼于未来，让企业能以一种长期可行、具商业可持续性的方式来运作，仅仅让他们试一试是没有意义的。”
这种做法，使 SEC 不仅是加密领域的监管者，也是链上资本市场的重要架构师之一。监管机构正在积极研究区块链基础设施如何重塑过户代理人以及交易后清算结算流程的角色。
稳定币、托管与 SEC 权限的边界
在稳定币问题上，Peirce 重申，根据新的法律框架，用于支付的稳定币不属于 SEC 的职权范围，而带收益的稳定币类工具则仍将个案评估。
“我们会根据每种资产的具体事实和情形进行判断，”她说，并拒绝做一刀切的归类。
她还为撤销 SAB 121 辩护。该会计公告曾令银行托管数字资产在商业上变得困难。她认为，系统性风险监管应该由审慎监管机构和金融稳定监管委员会（FSOC）承担，而不是 SEC。
“加密资产市场的规模还很小，”她说。“风险管理是金融机构非常重视、投入大量时间思考的问题。”
与此同时，她强调，应当把自我托管作为一项政策原则加以维护，称这是一件“法律应该予以保护”的事情。
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