英伟达（Nvidia）正与Anthropic洽谈，在其即将启动的IPO中担任基石投资者， 拟出资金额最高可达100亿美元，消息人士称，对应估值高端区间或达23万亿美元。
据路透报道， 各方谈判仍在进行中，最终方案存在调整空间。按照当前设想，本次发行募资规模最高或达1000亿美元， 将跻身史上体量最大的IPO之列。
若要在财务上支撑23万亿美元这一历史级估值，Anthropic必须在招股说明书中拿出一条足够有说服力的营收增长路径， 且规模远超迄今任何一家前沿人工智能实验室在公开文件中展示的商业化能力。
英伟达与Anthropic并非“新缘分”。早在2025年11月，彭博曾披露， 英伟达宣布将向Anthropic投资最高100亿美元，作为更大范围合作的一部分； 协议中，Anthropic承诺在未来向英伟达采购大规模算力资源。
若此次进一步在IPO中出任基石股东，将把这种商业合作，从“供货—采购”关系延伸至二级市场股权层面， 让英伟达在其最大AI客户之一上市之际获得直接权益绑定。二者形态上的差别并不细微： 供应协议对应的是可披露的当前营收，而股权持有则是对未来、尚未出现在任何报表中的收入预期下的长期押注。
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英伟达若入局基石，意味着什么？
诸如英伟达这样的基石投资者，通常会在IPO前承诺认购，以对市场释放信心信号， 并在上市首日为订单簿和二级市场定价提供“稳定器”。尤其当基石方本身就是发行人核心上游供应商时， 其出手往往被解读为对发行人商业模式与成长路径的实质性背书。
对Anthropic而言，一笔高达100亿美元、来自其训练大模型所依赖的芯片供应商的基石资金， 将使双方关系远超传统供需契约的范畴，在资本结构和业绩预期上高度捆绑。 对英伟达而言，这不仅是锁定一个头部算力客户，更是在AI应用层押下重要筹码， 将“卖铲子”的逻辑同下游AI龙头股权收益深度挂钩。
英伟达拟出任基石的位置，本质上是把原本的客户关系延伸到了公开市场层面； 而围绕这一关系所隐含的估值水平，正是未来路演与定价中，其他投资者需要给出答案的核心问题。
Anthropic冲击纪录级IPO的路径
Anthropic尚未正式确认IPO时间表。市场流传的23万亿美元目标估值在各家报道中略有差异， 部分消息源认为其内部锚定区间更接近20万亿美元。但可以确认的是， 与2025年初数轮私募融资时的估值相比，公司此后一系列募资目标明显“提速升级”， 反映出市场对能与OpenAI一较高下的前沿AI实验室的强烈风险偏好与配置需求。
英伟达传出有意担任基石投资者，表面上看是双方在AI基础设施上的战略同盟向资本层面自然延伸； 但必须强调的是，基石认购承诺与实际营收完全不是一回事， 而如何在招股书与未来数年的业绩兑现中填平这二者之间的落差， 将是Anthropic能否为这一本世纪别的估值“正名”的关键考题。
