苹果（Apple） 股价在 2026 年仅上涨 10%，比纳斯达克 100 指数落后 9 个百分点，随着公司 AI 计划一再延迟，投资者的耐心正被消磨。
要点：
- 苹果股价今年仅上涨约 10%，在一场令华尔街失望的 WWDC 之后落后于纳斯达克 100 指数。
- 重建后的 Siri 将于今秋以测试版形式推出，运行在谷歌 Gemini 模型和英伟达芯片上。
- 以 33 倍远期市盈率计算，该股估值溢价高企，尚缺乏足够已兑现的业绩支撑。
WWDC 之后苹果股价受挫
该股刚刚录得自 2 月以来最糟糕的一周。一场未能说服华尔街相信长期承诺的升级周期即将到来的开发者大会，引发了抛售。这也是蒂姆·库克作为首席执行官的最后一场主题演讲。
苹果大幅改版的 Siri 助手将于今年秋季以测试版发布，基于定制的 谷歌（Google） Gemini 模型，运行在 英伟达（Nvidia） Blackwell 芯片上。公司已 确认，这些新功能在首发时将跳过欧盟和中国市场。
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估值承压受质疑
苹果当前市盈率超过未来一年预期收益的 33 倍，远高于过去十年约 23 倍的平均水平。在“七巨头”中，只有 特斯拉（Tesla） 拥有更高估值溢价。这一溢价建立在自 2024 年以来屡次承诺、却不断被推迟的 AI 驱动 iPhone 换机周期之上。
受会前乐观情绪推动，苹果股价 5 月飙升 15%，创下自 2022 年以来最佳单月表现，随后随着涨幅回吐而 回落。截至 9 月的本财年，营收预计将增长约 15%，高于前一年的 6.4%，不过分析师 预计 2027 财年增速将降至约 8.6%。
分析师质疑苹果 AI 回报
Girard 首席投资官 Tim Chubb 称，“市场对苹果和 AI 有点疲惫了”，并指出公司多年来一再错过节点。Argent Capital Management 的 Jed Ellerbroek 把这种等待比作查理·布朗一次次扑空的橄榄球。Needham 分析师 Laura Martin 则更为直白，警告称苹果仍没有展示其 AI 如何带来更高收费，并显得过于依赖 Alphabet。
持相反观点的人给出的逻辑很简单。苹果拥有庞大的现金储备，持续回购股票，装机量超过 10 亿台设备，并在搭建一个框架，有望把 iPhone 打造成 Claude、ChatGPT 和 Gemini 的分发渠道。
苹果在 2024 年开发者大会上首次预告其 AI 愿景，随后多次推迟全面推出。竞争对手陆续发布成熟工具，而公司不断给出新的承诺。
今年的测试版发布时，依旧没有给出许多投资者等待了两年的正式上线日期。
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