高盛（Goldman Sachs） 警告称，系统性基金在未来一个月内可能抛售高达 800 亿美元的股票，这一去杠杆浪潮可能波及 比特币（Bitcoin） (BTC)、黄金和白银，因为全球市场流动性正在恶化。
发生了什么：系统性抛售
高盛交易部门报告称，被称为 商品交易顾问（Commodity Trading Advisers，CTA） 的趋势跟随型基金，已经在 标普 500 指数（S&P 500） 触发了卖出信号。根据 Walter Bloomberg 2 月 8 日在 X 上的帖子，如果市场进一步走弱，未来一周内可能有约 330 亿美元的股票被抛售。
高盛的模型显示，如果标普 500 继续下跌或跌破关键技术位，未来一个月可能再触发多达 800 亿美元的系统性抛售。
当前的市场状况已经十分脆弱，流动性正在恶化，期权持仓结构的变化也可能放大价格波动。
当做市商处于“空伽马（short gamma）”状态时，他们被迫在下跌时卖出、在上涨时买入，从而加剧波动性并加速日内价格波动。高盛指出，其他系统性策略——包括风险平价和波动率控制基金——在波动率继续上升时，仍有空间进一步削减风险敞口。
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为何重要：跨资产“传染”
从历史上看，大规模、资金流驱动的股市抛售以及流动性收紧，往往会推高包括加密货币在内、对宏观环境敏感资产的波动性。比特币在流动性压力时期与整体风险情绪的联动性日益增强，如果股市被迫抛售加速，比特币可能面临新一轮剧烈波动。
高盛内部的“恐慌指数”近期已接近与极端压力相对应的水平。
与此同时，在过去一年持续“逢跌买入”的散户投资者开始显露疲态，最新资金流向显示，净流出而非净流入。
股市动荡会触发复杂的跨资产资金流。风险情绪转弱往往会压制大宗商品价格，但在不确定性上升时期，黄金和白银等贵金属也可能获得避险买盘，在更广泛的流动性趋势及美元强弱的影响下，价格可能双向大幅波动。
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