黄金已经达成了一个前所未有的里程碑，成为历史上第一个达到30万亿美元市值的资产，现货价格飙升至每盎司4,300美元以上。
此成就正值比特币面临波动的挑战，加大了传统避险资产与其数字挑战者之间的差距。
根据CompaniesMarketCap的数据，截至2025年10月16日，黄金交易价为每盎司4,284.60美元，自1月以来上涨了惊人的64%，巩固了贵金属在全球金融生态系统中的主导地位。
这项里程碑突显了传统与数字价值储存方式之间性能的巨大分歧，黄金让比特币在同一期间仅增长16%相形见绌。
黄金主导地位的规模
黄金的30万亿美元估值将其置于稀有的地位，远远超过每其他资产类别。贵金属的市值现在大约是比特币2.1万亿美元估值的14.5倍，是“壮观七大”科技巨头 - Nvidia、微软、苹果、Alphabet、亚马逊、Meta 和特斯拉 - 总市值约20万亿美元的1.5倍。
为了说明成就的意义，黄金的当前估值：
- 超过美国和中国年度GDP的总和
- 是白银3万亿美元市值的十多倍
- 表示在全球流通中约有74亿盎司
- 每100美元的价格上涨大约增加7400亿美元的总估值
按市值排名的顶级资产中，现在显示黄金稳居顶端，紧随其后的是Nvidia市值4.43万亿美元，微软市值3.80万亿美元，苹果市值3.67万亿美元，Alphabet市值3.04万亿美元。比特币排名第八，市值2.16万亿美元，今年早些时候从前五名位置跌落。
黄金飙升背后的驱动力
多种因素迭加推动了黄金的历史性上涨。央行的积累达到前所未有的水平，中国人民银行、印度储备银行和土耳其中央银行都在2025年扩大其黄金储备，标志着现代历史上官方部门购买最强的一年之一。
地缘政治紧张局势，尤其是不断升级的美中贸易摩擦，增加了黄金作为避风港的吸引力。贵金属受益于投资者对美元贬值、通胀压力（尽管最近有所降温）和美联储降息预期的担忧，使无收益资产更具吸引力。
这次涨势是无情的，黄金连续九周周涨，单在10月就飙升13%。美国银行和法国兴业银行的市场策略师保持乐观预测，预计到2026年金价可能达到每盎司5000美元。
ANZ的预测建议有更立即的上涨，预测到2025年年底黄金可能到达每盎司4400美元，并可能在2026年中期接近4600美元的峰值，然后随着货币政策收紧周期的结束而放缓。
比特币令人失望的一年
虽然黄金飞涨，但比特币让许多期待2025年成为加密货币突破年的人失望了。尽管在10月初短暂触及126,080美元的新高点，比特币此后急剧回落，目前交易价接近106,000美元——比高峰低近14%。
加密货币的市值在10月的190亿美元平仓事件后缩减到大约2.15万亿美元，这是加密货币历史上规模最大的去杠杆事件之一。
比特币的挣扎与其今年早些时候的表现形成鲜明对比，当时它以1.86万亿美元的市值排名世界第五大资产。尽管有广泛的继续牛市的预测，这种加密货币未能维持势头。
这种分歧尤其引人注目，因为黄金和比特币都具有共同特征，都是“非生产性”价值储蓄方式——无法产生现金流但因财富保值受到重视。然而，投资者资本压倒性地流向了传统金属。
分析师Sykodelic在社交媒体上指出，黄金每周增值相当于一个比特币市值，突显了两者之间的规模差距。
为什么比特币落后
多数因素解释了比特币在2025年相对黄金的表现欠佳。加密货币与美国科技股的高度相关性在股市波动期间不利于其表现。虽然黄金在动荡时期受益于避险资金流入，但比特币往往与风险资产一起抛售。
加密衍生品市场的高杠杆率造成了不稳定。据Hyperliquid的数据，当前仓位的66%是空头，其中只有35%的交易者在过度杠杆下盈利。10月的去杠杆事件见证了融资利率降到自2022年FTX崩溃以来未见的水平，清除了大量杠杆仓位，留下交易者冒险规避。
比特币的投机结构——依赖于 ETF 流入、零售热情和衍生品杠杆——未能像黄金对央行和保守资产分配者的吸引力那样吸引持续的机构需求。
比特币能否赶上？30万美元的场景
尽管目前表现欠佳，但许多分析师认为比特币的落后于黄金可能是暂时的。这个观点建立在资本轮动动态之上：一旦黄金的抛物线行情冷却，寻求类似通胀对冲特性但回报潜力更高的投资基金可能轮换进入相对便宜的数字替代品。
Bull Theory 分析师在社交媒体上提出了一个有趣的场景：如果比特币能吸引黄金30万亿美元市值的20%，那么这意味着60000亿美元的BTC估值——根据当前1970万BTC的流通供应计算，相当于每枚约30万美元。
这种预测不仅仅是纯粹的猜测。ARK Invest首席执行官Cathie Wood在2024年底提出了类似的论点，当时比特币市值首次突破2万亿美元。伍德形容比特币处于“早期阶段”，指出它仅用15年就达到2万亿美元，而黄金花了几个世纪才建成的15万亿美元市值（目前这个数字已经翻倍）。
德意志银行最近通过预测央行将于2030年开始购买比特币，进一步加剧了乐观情绪，这可能为该资产提供缩小与黄金差距所需的机构需求催化剂。
"交易后的交易"
风险投资者Joe Consorti暗示，如果比特币降低与美国股市的关联度并在黄金见顶后开始吸引其资金外流，它可能受益匪浅。分析师Merlijn the Trader 在X平台观察到全球M2货币供应量在上升，而黄金表现异常优秀，而比特币持平——一种“从未持续”的分歧。
"M2正在飙升。黄金在飙升。比特币在沉睡。这种分歧从未持续。流动性总是会找到风险。补涨将是残酷的，" Merlijn写道，暗示一旦宏观流动性轮动到风险较大的资产，压抑的需求可能推动比特币的爆炸性收益。
这种模式有先例可循。在2020至2021年期间，比特币市值突破1万亿美元，而金价则停滞不前，展示出当叙事变化时资本可以多快地在竞争性价值储备之间转移。
技术和基本面展望
若要比特币对黄金的主导地位发起有力挑战，需有多项条件达成。首先，加密货币需打破与科技股的相关性，确立自己作为真正的避险替代品，而非风险投机性资产。
其次，机构采用需显著加速。虽然比特币ETF吸引了大量资本，黑石的IBIT和其他产品吸引了数十亿美元，但规模仍被黄金在央行储备和机构投资组合中的稳固地位所掩盖。
第三，监管明确性将有助于。一些可能会分散投资于数字资产的机构投资者因加密货币监管的不确定性而却步。
从技术角度来看，交易者正在关注比特币的关键支持位在10万美元附近。若果断跌破这一心理重要门槛，可能触发进一步平仓和走势疲软。相反，重新夺回12万美元将宣告看涨势头的恢复。
链上指标为比特币多头提供了一些鼓舞。鲸鱼积累正在增加，算力保持在高位，交易所余额在下降——这些都是尽管近期价格疲软但长期持有者仍坚定的迹象。
最终思考
比特币能否“追赶”到黄金是个问题。 内容：misframed。很多分析师建议，应该将这些资产视为在多元化投资组合中起互补作用，而不是零和竞争者。
黄金30万亿美元的市场价值反映了在几千年来作为人类最信任的价值储存手段的地位，深深植根于中央银行储备、珠宝市场和工业应用。其流动性、可替代性和普遍接受度仍然无与伦比。
比特币提供了不同的价值主张：数字可移植性、固定供应、审查抵抗力和可编程性。这些特性吸引了不同的投资者基础和使用案例，特别是年轻群体和那些寻求法定货币替代方案的人群。
更相关的问题可能是，比特币是否能够实现稳定的5-10万亿美元市场价值——代表着可能是黄金价值的15-30%——而不是完全超越它。这样的结果将验证比特币作为“数字黄金”的角色，同时承认黄金的持久优势。
目前，黄金的历史性30万亿美元里程碑既提醒了人们传统避险资产的韧性，也成为衡量比特币雄心的标尺。加密货币能否最终缩小这一差距取决于从货币政策和地缘政治稳定，到技术采纳和监管演变等多种因素。
显而易见的是，古老与现代价值储存手段之间的竞争将成为未来十年决定性金融叙事之一。