**凯茜·伍德（Cathie Wood）**认为，在衡量比特币与黄金相对表现的比率升至18这一今年以来最强读数后，比特币 (BTC)的上涨行情仍远未结束。
要点速览：
- 方舟投资（ARK Invest）9月月度点评称，比特币相对黄金的表现“令人安心”，资产“仍有很长上涨空间”。
- 比特币兑黄金比率升至18.17，创1月以来新高；过去一个月比特币上涨约22%，同期黄金仅涨约2%。
- 两大资产在货币贬值预期下同步走强，分析师对这轮相对强势能否持续看法不一。
比特币兑黄金比率创八个月新高
根据方舟投资在9月市场点评中披露的观点，伍德再度回到她多年来反复强调的比较框架。
她将比特币同时形容为三场重叠的“革命”：一是技术平台，二是无发行人的货币体系，三是一类在2009年前从未存在过的新资产类别的首个代表。她称，本轮比值突破“极具安抚意义”。
所谓比特币兑黄金比率，是指每枚比特币的美元价格除以每盎司黄金的价格。根据 TradingView 数据，该比率已升至18.17，创下八个月新高。
过去一个月，比特币价格约上涨22%，而现货黄金仅上涨约2%。
周二，比特币在约7.8万美元一线交投。此前一周，币价一度短暂冲破8.2万美元，但买盘未能守住高位，使得支撑伍德观点的更多来自比率而非绝对美元价格。同期黄金买盘也相对稳健，这意味着走势变化体现的是相对强弱，而非“避险资产失灵”，且两者年内整体明显落后于由人工智能题材驱动的美股行情。
债务忧虑抬升硬资产估值
在投资者重新审视主权财政状况的背景下，比特币和黄金同步攀升。除瑞士外，几乎所有主要发达经济体的政府债务水平均已超过年度经济产出（GDP）的100%。
美国财政部长**斯科特·贝森特（Scott Bessent）**在北卡罗来纳州阿什维尔召开的G20财长会议上表示，“全球已被债务淹没，经济增长是唯一出路”。
天桥资本（SkyBridge Capital）创始人**安东尼·斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）**抓住这一表态，称这是“今年迄今最好的比特币广告”。不过，质疑者则反驳称，比率上升可能更多反映的是比特币自身高波动性——在同一套“货币贬值”叙事下，比特币价格的反应速度与幅度远超黄金。这种读数差异，对任何试图配置长期头寸的投资者而言都至关重要。
机构买盘检验伍德“周期论”
即便价格波动加剧，机构需求仍在高位运行。美国现货比特币基金在近期某一周内净流入接近10亿美元。
上市公司 Strategy 在监管文件中披露，该公司在8月下旬耗资约3.7亿美元增持4,603枚比特币，使总持仓提升至845,050枚。不过，按其最新购入批次的成本约8.03万美元/枚计算，公司目前账面价位略低于买入价，令**迈克尔·塞勒（Michael Saylor）**这轮加仓短期浮亏。
值得注意的是，在过去一年大部分时间里，这一对比关系恰好“反向运行”。比特币曾在2025年10月创下近12.6万美元的历史新高，此后一直未能收复失地。
比特币以全年约7%的跌幅结束2025年，而黄金则在同一年度大涨逾70%。这段走势一度令伍德有关“周期轮动”的比特币多头论调说服力大减。
