比特币 (BTC) 期权交易员仍在为下行保护支付溢价，在价格跌破 78,000 美元后，这表明衍生品交易台预期前方仍有更多麻烦。
比特币期权偏度依旧防御
本周，该代币在接近近期区间高点冲高失败后再度跌回 78,000 美元下方，分析公司 Glassnode 表示，其衍生品数据反映出市场正为走弱做准备。该公司指出，波动率预期被压缩、避险需求升高，且整体结构可能加剧价格向 7.5 万美元中段区域下滑。
一周期隐含波动率目前约为 31%，低于本周早些时候的 39%，而期限更长的合约也略有回落。
这意味着市场定价的是更平静的一段行情，而不是更乐观的一段行情。
在接近 82,000 美元受阻后，25-Delta 偏度依旧牢牢处于看跌期权一侧，一周期偏度一度触及 24%，随后又回落。
Glassnode 的偏度指数比率同样讲述了类似的故事，大多数期限低于 1，只有六个月合约仍体现出看涨期权溢价。
延伸阅读： Bitcoin Bull Market Still Missing Its Clearest Signals, Analyst Warns
Glassnode 所说的 Gamma 风险
实际波动率与隐含波动率正在拉开差距，这一点很重要，因为它显示出市场中仍被定价的恐惧程度。一个月实际波动率已降至约 27%，而一个月隐含波动率则维持在 35% 附近，使得波动率风险溢价接近近期高位。
简而言之，期权定价的波动幅度，仍高于该代币最近实际走出的波动。
Gamma 结构带来了最为尖锐的风险。
Glassnode 指出，在 75,000 美元附近存在大规模空 Gamma 集群，现货价下方约有 32 亿美元的负向敞口，这种配置可能迫使做市商通过对冲操作进一步强化价格下跌。
而在 78,000 和 80,000 美元附近的正 Gamma 则可能充当阻力，使该资产被困在上方摩擦区与下方加速区之间。
周度资金流向同样偏向这一方向，看跌期权买盘略占上风，而看涨期权卖出占全部活动的 25.7%，处于偏高水平。
近期几周的 BTC 价格波动
这种谨慎仓位配置出现在这枚最大加密货币经历艰难一个月之后。该代币本周开盘价接近 80,560 美元，随后一路在 5 月中旬前下挫，接着在 5 月 19 日探到接近 76,300 美元的低点后企稳。
76,000 美元区域目前已连续三周守住，交易员越来越将其视为真正的支撑位，而非偶然巧合。
日线收盘价重回 78,000 美元上方将是重新夺回 80,000 美元的第一步，而许多分析师认为，80,000 美元是重塑更广泛市场情绪所需的关键门槛。
下篇阅读： Ethereum Needs A $1B Rescue Fund, Former Researcher Argues