比特币 (BTC) 在中心化交易所的储备已降至 2019 年以来的最低水平，现货 ETF 与公司金库计划合计吸收了约 240 万枚 BTC——约占总供应量的 11%——与此同时，该资产在持续的市场波动中低于 70,000 美元交易。
发生了什么：交易所储备被抽干
CryptoQuant 分析师 Darkfost 的一份报告显示，交易所持有的比特币已降至约 270 万枚 BTC，这是自 2019 年以来未曾见过的水平。自从 2022 年 11 月 FTX 崩盘 之后，这一下降趋势开始加速，当月用户从交易所钱包中提走了逾 32.5 万枚 BTC。
在以散户为主的平台中，Binance 约持有剩余交易所供应量的 20%。
若将机构平台计算在内，Coinbase Advanced 被视为最大的单一托管方，持有约 80 万枚 BTC——较 2025 年 7 月的水平减少约 20 万枚 BTC。
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为什么重要：供应挤压在前方
分析师指出，除了 FTX 事件的影响外，还有两股结构性力量推动了这次供应转移。现货比特币 ETF 自 2024 年 1 月推出时，交易所储备仍高于 320 万枚 BTC，如今合计持有约 130 万枚 BTC——约占总供应量 6.7%，这些币都被锁定在托管冷钱包中。
企业数字资产金库则大约持有 110 万枚 BTC，接近供应量的 5%。随着 ETF 工具和公司资产负债表吸收更大比例的流通比特币，交易所可用流动性持续收缩，分析师称这一动态可能会影响长期价格形成。