CryptoQuant报告显示，比特币(BTC)、以太坊(ETH)及XRP(XRP)正被“鲸鱼”级大户有序吸纳，这一行为模式通常出现在熊市后期。
关键信号：
- 剔除交易所和矿池后，比特币鲸鱼余额在2025年12月一度降至约287万枚，目前已回升至约306万枚。
- 大额以太坊地址持续加仓、中小持币者逢高减持；XRP鲸鱼则在1.00—1.20美元区间挂出大量被动买单。
- CryptoQuant认为当前风险回报在改善，但在真正确认阶段性底部前，市场仍可能再经历一轮下探。
加密巨鲸抄底布局
区块链分析机构在8月5日发布的一份报告中披露了上述趋势，该报告被The Block援引报道。报告指出，在三大资产价格普遍承压之际，大额持币者选择逆势增持。CryptoQuant研究主管Julio Moreno表示，这一轮加仓更像是为下一轮周期提前布局，而非明确的见底信号。
按CryptoQuant统计，剔除交易所和矿池后，比特币鲸鱼持币量已自2025年12月低点约287万枚增至约306万枚。
6万美元下方的价格区间在6月吸引了更为积极的买入力度。尽管如此，目前鲸鱼持仓仍低于2025年牛市高点约323万枚，比特币仍有继续被慢慢“收集”的空间。
以太坊方面，单地址持有1万至10万枚ETH的钱包合计余额已由2025年年中约1400万枚攀升至创纪录的1960万枚。持币超过10万枚的“超级大户”同期再度增持约180万枚ETH；与之形成对比的是，持有1000至1万枚ETH的中型地址自1月以来从1560万枚降至1290万枚，显示中等规模投资者在盘整期持续兑现离场。
XRP鲸鱼同样选择在1.00—1.20美元区间布下大量现货买单。报告称，这一阶段的买入大多通过被动挂单完成，更像是在预设“接盘价”，而非主动追涨。
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CryptoQuant对熊市尾声的判断
“这就是熊市中的典型吸筹画面：强手接过弱手抛出的筹码。”Moreno解释称。
在他看来，鲸鱼持续吸收流通筹码，将在未来需求回暖时对以太坊等资产构成供给端支撑。但这仍然只是“结构改善”信号，而非新一轮上涨周期的确认突破。
CryptoQuant给出的估值模型显示，比特币的“已实现价格”（全网持币成本均值）约在5.29万美元附近，而现货市场价格则徘徊在约6.464万美元上方；XRP现价约1.10美元，已实现价格约为0.75美元。
以太坊同样运行在“成本线”下方：现价约1900美元，而已实现价格接近2450美元。这意味着，从估值收敛的角度看，ETH仍存在再度回调、测试更低区间的空间，底部尚难言完全确认。
从历史经验看，过去几轮熊市往往在比特币价格逼近甚至短暂跌破已实现价格时进入尾声。但本轮下行周期尚未完全复制这一“经典模板”，令阶段性底部更加难以锁定。
自去年12月以来，尽管价格和估值指标仍为“二次杀跌”保留空间，比特币鲸鱼总持仓却持续抬升，从持仓行为结构上进一步强化了“缓慢吸筹”的判断。
