该基金 曾是机构加密货币采用的皇冠上的明珠，如今正以空前的速度流失资产。BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust，在纳斯达克以 IBIT 代码交易，据 SoSoValue 数据，截至目前，11 月份净流出 12.6 亿美元，创下自 2024 年 1 月推出以来的最大月度赎回规模。
BlackRock 旗舰加密货币产品的大量流出正值比特币经历 2025 年最严厉的修正之际。全球最大加密货币周二暴跌至 89,420 美元，为自 2 月以来的最低水平，较 10 月创下的纪录下降了 26%以上。这一滑坡抹去了比特币今年的所有涨幅，并将市场情绪推向分析师所描述的极度恐慌状态。
IBIT 的股价与这场浩劫同步下跌。该 ETF 跌至 52 美元，跌幅达 16%，这一水平上次出现在 4 月 22 日，抹去了推动该基金地位至历史地位的几个月的收益，成为史上最成功的 ETF 推出。
机构撤离加速
来自 BlackRock 的 hemorrhage（出血）是更大规模的机构退市加密货币敞口的一部分。此流出是影响市场的更大趋势的一部分，11 家现货比特币 ETF 共同经历了总计 25.9 亿美元的撤资。
卖压一直是无情的。11 月 15 日，投资者在一天内从 BlackRock 的 IBIT 中提取了 4.63 亿美元，创下该产品历史上最大的一天外流纪录。这一大额赎回仅发生在 11 家美国上市现货比特币 ETF 集体流出了 8.6986 亿美元的第二高流出纪录之后的一天。
迄今为止，现货比特币 ETF 在 11 月份已损失了 23.3 亿美元。在市场仅进行到半程情况下，这已经是第二差的流出。到目前为止，2025 年 2 月已带来了最大痛苦的 35.6 亿美元的综合流出。如果当前趋势持续下去，11 月可能会超越这一惨淡纪录。
期权市场发出警告信号
衍生品市场现在显示，专业交易员正准备应对进一步的下跌。250 天的看跌-看涨偏斜度激增至 7 个月高点 3.1%，表明用来对冲下行风险的看跌期权相对于看涨期权的成本目前为 4 月以来的最高。
由 MarketChameleon 追踪的此指标衡量保护性看跌期权相对于看涨期权的成本。在偏斜度上升时，通常表明机构投资者正在支付溢价为进一步价格下跌保险，而非看涨。
对下跌保护的猛烈追逐反映了仅几周前市场情绪的剧烈转变。在 10 月底，比特币一度接近历史高点，而期权市场被看涨定位主导。现在，交易员拼命对冲在短短几周内遭遇双位数损失的投资组合。
失宠
IBIT 的惊人逆转尤其显著，因为它的崛起速度惊人。iShares Bitcoin Trust 在 2024 年的推出年打破了行业纪录。在短短 11 个月内，它迅速成长为拥有超过 500 亿美元资产的巨头。业内分析师称其为历史上最伟大的 ETF 推出。
在一众现货比特币 ETF 中，IBIT 脱颖而出。它比下一个最快速的交易所交易基金BlackRock 自己的 iShares Core MSCI EAFE ETF 快五倍达到 500 亿美元的里程碑，后者耗时近四年才达到相同的里程碑。
在 10 月底的高峰期，BlackRock 的 IBIT 累积了惊人的 891.7 亿美元资产管理。成功帮助比特币作为一种机构资产类别合法化，并在第一次推动加密货币价格超过 10 万美元方面发挥了重要作用。
但目前的抛售揭示了机构采用的双刃剑性质。推动比特币创纪录高点的大规模资金流入，加速了其随着投资者减少风险敞口的下降。
宏观逆风加剧加密困境
多重因素趋同，给加密货币市场施加了压力。对美联储不会在 12 月降息的担忧重压加密货币价格。持续较高的利率前景使风险资产相比于诸如政府债券等更安全的替代选择变得不那么有吸引力。
Wincent 交易公司高级总监 Paul Howard 表示：“现在的加密货币与宏观经济的联系比以往任何时候都紧密。” 随着市场目前定价接近一个月后即将到来的 25 个基点降息的可能性均等，Howard 预计比特币将保持接近当前水平的平静。
科技股普遍性的抛售增加了进一步的压力。尽管一度在周二短暂收回 107,000 美元，比特币一周以来的跌幅已接近 9%。这一代币吸引了许多浸注于大科技股票的投资者，将两者交易挂钩在一起。
稳定迹象？
尽管发生了历史性外流，一些市场参与者看到可能的稳定模式。链上数据显示，尽管短期持有人在弱势情况下抛售，长期机构分配者的信心仍保持完整。
哈佛大学在 9 月 30 日将其在 BlackRock iShares Bitcoin Trust 的持仓增至 44.28 亿美元，拥有 681 万 IBIT 股票。哈佛的 BTC ETF 投资的美元价值远远超过其在 Meta、NVIDIA 和 Alphabet 的持有总和。
Mudrex 首席执行官 Edul Patel 说：“机构信心依然强劲，Strategy 最近以 8.35 亿美元的价格购买了 8,178 比特币帮助抵消了新进入者及 ETF 驱动的卖压。” “同时，链上数据显示，来自短期持有者的活跃度上升，这常在市场触底附近被视为标志。”
最后的思考
接下来的几周将为 11 月的流出是否只是临时调整或是长期熊市的开端决定方向。比特币的技术图现在已显著恶化，加密货币现已跌破自 2025 年初以来持有的关键支撑水平。
对于 BlackRock 的 IBIT，考验将是该基金能否延续遭遇暴风雨并保持作为机构比特币敞口的主导工具地位。曾被视作比特币登陆华尔街证据的 ETF，如今成为一个严峻提醒：机构采用是双刃剑——将数十亿美元引入市场的同一渠道，也能迅速将其带走。
Howard 说：“我的感觉是，离仅六周，2025 年的历史高点已被看到。” 如果他是对的，BlackRock 的破纪录基金投资者可能会比预期需要更长时间的等待。