币安币（BNB）已进入持续回调阶段。链上数据和衍生品指标显示，目前该资产在约 810 美元附近交易，较 10 月接近 1,375 美元的高点下跌约 40%，勾勒出一幅市场信心恶化的图景。
此轮下跌发生在多项看跌指标同时出现之际。根据市场数据，11 月 BNB 永续合约未平仓合约量下滑近 19%，从 245 万张以上降至约 243 万张。价格与未平仓合约同步下降，表明在波动性上升时，交易者选择减仓平仓，而不是加杠杆。
在这轮抛售中，BNB 的市值已从约 1,230 亿美元收缩至 1,150 亿美元，反映出持续的抛压。该资产目前在多个周期跌破关键均线，技术指标进一步强化了空头市场结构的转向。
发生了什么
回调在 11 月初明显加剧：BNB 在成交量激增 72% 的背景下跌破 980 美元支撑位。价格下跌阶段出现成交量飙升通常意味着分布阶段，卖方多于买方，且更多参与者入场加剧了下行动能。
衍生品市场已出现明显的压力迹象。多头强平大幅增加，过度加杠杆的头寸被被动平仓，加速了跌势。聚合未平仓合约图表进一步凸显了信心疲弱的状况，即便在价格尝试小幅反弹时，期货参与度仍在稳步下滑。
根据 Brave New Coin 的分析指出：「期货参与度持续下降意味着交易者更倾向于了结旧仓，而不是开立新仓。未平仓合约回落通常代表参与者因不确定性或近期波动在降低风险敞口。」
从技术角度看，BNB 目前位于关键趋势指标下方。该资产位于约 913 美元的布林带中轨之下，正逼近约 833 美元的下轨。在更长周期上，自 11 月下旬以来，200 日均线持续走低，显示出偏弱的长期趋势。
近期，BNB 在约 805 美元的下轨附近出现反弹，显示买方在波动性支撑附近有所防守，但价格在中轨之下的窄幅整理表明，上行动能尚未出现决定性扭转。本轮回调此前曾由一波强劲上涨所引发，BNB 在年内曾于 10 月冲高至 1,375 美元，随后价格急转进入明显的收缩阶段。
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为何重要
BNB 的下跌发生在更广泛的加密货币市场走弱背景下，在本轮周期中，其表现与比特币高度相关。11 月的整体抛售中，加密货币总市值从约 4 万亿美元跌至约 3 万亿美元，为主要山寨币带来了逆风。
然而，BNB 面临的挑战并不限于整体市场环境。未平仓合约 19% 的跌幅，显示无论是散户还是机构交易者，都在削减对该资产的投机敞口。在下行趋势中，未平仓合约下滑通常意味着风险偏好减弱以及期货市场整体去杠杆阶段的到来。
跌破关键支撑位也对价格结构产生了技术影响。BNB 目前在 860 美元和 880 美元面临阻力，分析师正关注买方能否守住当前区间，或是资金持续流出将跌势进一步扩大。若价格在跌破 840 美元的同时，未平仓合约重新上升，则大概率意味着新增空头建仓，打开更深跌幅的空间。
尽管近期价格有所企稳，但反弹力度有限，显示市场参与者仍然谨慎。目前成交量约为 42.9 亿美元，相较于 BNB 在前期上涨阶段成交活跃的月份，参与度明显偏弱。
虽然 BNB 仍以 1.377 亿枚流通数量位居加密货币市值前五，但现货需求与衍生品头寸双双收缩，凸显当前趋势中存在明显疲态。BNB 在币安生态中的应用场景以及定期销毁机制为其提供了基本面支撑，但短期价格表现很大程度上仍取决于更广泛市场能否企稳，以及买方是否会在 800–850 美元区间积极入场防守。
就目前而言，未平仓合约持续下降、价格跌破关键均线以及抛压不减的组合，令整体市场结构仍偏向空头。交易者正在等待价格在任一方向出现更为明确的突破信号，再决定是否投入新增资金进行方向性押注。
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