Circle Internet Group 已将其 1000 万股 A 类股票的二次公开发行定价为每股 $130，较其 6 月份 的公开发行价 $31 溢价 320%，因为稳定币发行商在 USDC 流通量创下记录 增长以及第二季度强劲盈利结果后，抓住了投资者的强劲需求。
Circle Internet Group 已宣布 第二次公开募股定价为 1000 万股 A 类普通股每股 $130，仅两个月前公司的 首次公开募股价格为 $31 上涨了四倍以上。该公告于 8 月 14 日发布，紧随其 后的是这家稳定币发行商作为上市公司首次季度财报，显示出收入创纪录的增 长和 USDC 使用量的爆炸性增长。
此次发行包括由 Circle 自己出售的 200 万股主要股票以及由现有股东提供的 800 万股。承销商获准在 30 天内额外购买 150 万股，可能使总发行量达到 1150 万股。此次发行预计将于 2025 年 8 月 18 日完成，摩根大通、花旗和 高盛将担任联合主动簿记管理人。
自市场首次亮相以来股票表现戏剧性
Circle 自其在纽约证券交易所上市以来的股票表现简直非同凡响。该公司在 2025 年 6 月以每股 $31 定价首次公开发行，超过了 $27-$28 的预期范围， 市值达到 68 亿美元。然而，在交易首日，股票爆发，飙升高达 235% 收盘 于 $83，分析师称这是自 1980 年以来的最大两日 "爆发"。
6 月 23 日，股票达到历史最高点 $298.99，较 IPO 价格上涨近 865%。尽管 最近波动剧烈，股票仍保持了可观的涨幅，在宣布二次发行后，股价约在 $139 左右交易。价格大幅上涨使 Circle 成为 2025 年最引人注目的 IPO 成功案例之一， 自上市以来股票增值约 350%。
根据《财富》的分析，Circle 的 IPO 表现留下了约 17.2 亿美元的“桌面资金”， 名列 IPO 历史上第七大低价发行。分析认为，假如其定价更接近市场需求， 公司本可以筹集到更多资金，但首日收益引起了广泛关注，证明投资者对于 加密货币相关业务的兴趣。
强劲基础推动投资者信心
二次发行紧随 Circle 令人印象深刻的 2025 年第二季度财务报告，展示了公司 如何利用不断增长的稳定币使用量进行资本化。Circle 报告第二季度总收入 为 6.58 亿美元，同比增长 53%，超过分析师预期的大约 6.45 亿美元。
在季度末，USDC 的流通量同比增长 90% 达到 613 亿美元，到 2025 年 8 月 10 日 已继续扩大至 652 亿美元。这一增长直接转化为 Circle 的收入增加，因为公司通过 为 USDC 储备提供支持的美国国债证券和其他短期政府债券赚取利息。
储备收入，是 Circle 收入的主要部分，同比增长 50% 达到 6.34 亿美元，通过 平均 USDC 流通量同比增长的 86% 推动实现。公司的调整后的 EBITDA 同比增长 了 52% 达到 1.26 亿美元，表现出公司随着业务扩展的强大运营杠杆。
尽管报告第二季度净亏损 4.82 亿美元，但赤字主要归因于非现金 IPO 相关的 费用总计 5.91 亿美元，包括 4.24 亿美元的股票补偿以及由于公司股价升值而 产生的可转换债务重估的 1.67 亿美元。
战略举措推动成长轨迹
Circle 启动了几个战略计划，旨在公司在数字金融生态系统中持续扩张。公司 于 2025 年 5 月推出了 Circle Payments Network，一个为金融机构提供使用 稳定币进行支付的创新平台，目前已有超过 100 家机构在筹备中。
公司还宣布推出 Arc，一个兼容以太坊虚拟机的 Layer-1 区块链，专门设计 用于稳定币金融、支付和资本市场应用。Arc 将使用 USDC 作为本地 gas 代币， 允许用户用稳定币支付交易费用，此外还具备可选的隐私控制功能，实现子秒 级结算完成。
Circle 已加强了与主要金融机构和数字资产平台的战略合作关系，包括与世 界上最大加密货币交易所之一的 Binance 和 OKX 的合作关系。公司还与传 统金融服务提供商 Corpay、FIS 和 Fiserv 合作，将 USDC 集成到现有支付 基础设施中。
市场定位与竞争格局
Circle 作为 USDC 的发行者，其市场地位赋予了其在快速增长的数字支付领域 的显著竞争优势。根据 CryptoQuant 的数据，USDC 目前在美元支持的稳定币 市场中占据约 26% 的市场份额，仅次于占 67% 市场份额的 Tether 的 USDT。
随着数字资产公司的监管框架愈加清晰，GENIUS 法案的近期通过让稳定币 发行者的监管环境变得更加有利。Circle CEO Jeremy Allaire 指出，自上市 以来以及法案通过后，“与我们合作的主要金融机构数量在银行、支付、资本 市场等多个领域迅速增多。”
公司的透明储备、合规监管方法和成熟的银行关系使其在机构采用稳定币 方面处于有利地位。Circle 支持在超过 185 个国家/地区进行 USDC 的铸造和 赎回的无线交易，提供跨境支付和金融服务的全球覆盖。
投资者热情反映了行业势头
成功以显著溢价定价二次发行反映了投资者对加密货币相关业务的持续强劲 兴趣，尤其是那些融资模式清晰的业务。Circle 的商业模式通过持有储备资产 的利息收入产生可预测的收入，与波动较大的加密货币交易企业相比提供 了稳定性。
最近，Seaport Global 分析师 Jeff Cantwell 开始对 Circle 进 行覆盖，给予买入评级， 预计随全球稳定币采用量加速，总体稳定币市场规模可能从目前的 2,600 亿美元在长期内达到 2 万亿美元。Cantwell 预计 Circle 的收入将 在稳定币全球采用率上升的情况下年均增长 25% 至 30%。
二次发行为 Circle 提供了额外的扩张资金，同时也使早期投资者和员工能够 从公司显著的股票表现中获利。公司表示将利用其 200 万股部分的收益用于 一般公司用途，而现有股东将从其 800 万股份中获得收益。
股票反应与市场动态
在宣布二次发行后，Circle 股价在盘后交易中最初下跌 6%，跌至约 $154。 这种反应反映了公司宣布增发股票时的典型市场动态，这可能 会稀释现有股东拥有权，并增加可交易股票供应量。
然而，自首次公开募股以来，股票表现出惊人的弹性，尽管经历了波动剧 烈的时期，仍保持了可观的涨幅。交易量保持高位，表明投资者仍然对 公司的成长故事及其在不断扩大的稳定币生态系统中的曝光感兴趣。
分析人士指出，与传统金融服务公司相比，Circle 的估值指标仍处于较高 水平，股票基于当前预测交易价格为约 2025 年收入的 24 倍。然而，支持 者则认为公司独特的市场地位和增长前景为高估值提供了正当的理由。
监管和竞争前景
对稳定币的监管环境持续朝 Circle 的有利方向演变，对美元支持的数字 货币的效用和重要性逐渐认识到。公司积极主动的合规和监管配合策略 使其在探索数字资产整合的传统金融机构中成为首选合作伙伴。
稳定币市场的竞争正在加剧，其他金融机构正在考虑推出自己的数字美元 产品。然而，Circle 在市场上的先发优势、成熟的基础设施和深厚的合规经验 为潜在竞争对手设置了重大的进入障碍。
通过诸如 Arc 等计划向新的区块链网络和金融应用扩展，公司展示了其在 快速演变的数字金融领域保持技术领先地位的决心。随着传统金融继续与 区块链技术相结合，Circle 的平台方法使其能够在多个应用场景中实现价值捕捉。
二次发行标志着 Circle 在从私营创业公司向能够从资本市场获得成长融资的 成熟上市公司的转型过程中迈出了重要的一步。凭借强劲的基础、不断扩大 的市场机会和持续的监管清晰度，Circle 有望利用全球金融基础设施变革的机遇。