环球也春归：渣打称加密寒冬已结束，欢迎回到“加密之春”

渣打银行（Standard Chartered）的Geoffrey Kendrick表示，加密市场本轮周期的低点很可能已经出现，并称比特币（Bitcoin）（BTC）跌至5.9万美元可能标志着本轮回调告一段落，因为宏观与机构层面的催化因素开始转向更为正面。

“我认为我们已经在本轮周期中见到加密资产价格的低点，”Kendrick在周五的一份报告中写道， “对应比特币的价格就是5.9万美元。”

Kendrick表示，有两项进展有望进一步确认这一观点：与七国集团（G7）相关的美伊和平协议，以及SpaceX首次公开募股（IPO）。他指出，如果和平协议得到证实，可能缓解高油价和美国国债收益率带来的压力；而SpaceX IPO则可能减轻比特币现货ETF近期面临的卖压。

“冬天已经结束。欢迎回到加密之春。”Kendrick写道。

ETF资金流成比特币反弹关键考验

Kendrick称，近几周美国比特币现货ETF出现了自产品推出以来最为剧烈的抛售之一。他援引市场传闻称，一些比特币ETF持有人正在卖出，以腾出现金参与SpaceX的IPO。

接下来需要观察的确认信号，包括：Strategy（前身为MicroStrategy）是否会在周一宣布新一轮比特币增持；比特币ETF是否会出现资金净流入的正值交易日；以及油价是否会继续回落。

发稿时，比特币交投于约6.37万美元，上涨约1.2%。

按照Nexo旗下Dispatch分析师Iliya Kalchev的说法，比特币现货ETF正迈向连续第四周资金净流出。不过，本周迄今净流出规模已从前一周的17.2亿美元放缓至4.017亿美元。

Kalchev称，这一下降速度的放缓是“一个值得关注的早期信号”。

“如果伊朗协议在本周末得到证实，第一个有意义的考验将是ETF资金流是否会逆转，”Kalchev表示。他补充说，比特币在4月份的反弹，背后同样是建立在类似宏观缓和预期之上。

市场情绪之所以改善，是因为投资者正在消化美伊和平协议取得进展的报道。 Kalchev表示，布伦特原油已跌至约86.50美元，创下两个月新低，原因在于市场愈发相信协议可能包括重新开放霍尔木兹海峡、解除美国对伊朗石油的制裁，以及释放被冻结的伊朗资金。

他指出，油价持续下行对加密市场很重要，因为更低的能源价格可以缓解通胀压力，并减轻利率和债券收益率上行的压力。 Kendrick将这一点视为比特币低点得以站稳的关键条件之一。

Kalchev表示，如果伊朗协议得到确认，这将是“冲突爆发以来单一最重要的宏观事件”，因为它可能抹去油价风险溢价，缓解通胀预期，并有望扭转机构资金从加密产品撤出的趋势。

期权仓位也显示，机构投资者并未押注价格短期内大幅飙升，而是更偏向于逐步修复式反弹。 Kalchev称，本周机构搭建的期权结构，其最大获利区间集中在比特币在7月底前后运行于7.5万美元附近的情形。

“6万到6.5万美元区间仍是短期参考区间，而约6.1万美元的200周均线提供结构性支撑，”Kalchev说。

并非所有分析师都认为这轮反弹已经得到确认。MEXC Research首席分析师Shawn Young认为，在市场真正构筑牢固底部之前，比特币仍需要更为强劲的现货买盘支撑。

“比特币正处于晚期调整阶段，Glassnode的投降框架在方向上是正确的，”Young表示。 “需求依然是薄弱环节。”

他指出，近期下跌的一部分似乎来自杠杆头寸被动平仓带来的被迫卖出。他认为，ETF资金流及美国交易时段的交易活跃度，应当被优先用来观察需求回归的信号。

“真正的考验，是买盘是否愿意在当前价位附近承接抛压，”Young说。

Young将6万美元视为关键的短期价位区间。若能守住这一带，意味着买方可能开始主动防守市场；但若需求迟迟无法改善，比特币则可能再度下探至5.3万至5.4万美元。

他表示，一旦比特币重新站上6.5万美元，并能在有真实现货买盘的支撑下稳居7万美元上方，他才会对反弹更有信心。若价格重返7.6万至8.2万美元区间，市场便会显得在这一轮调整后已明显修复。