白宫与美联储之间的一场公开对峙，重新激起了经济学家和投资者长期以来的担忧：政治力量可能影响美国货币政策。这场争论可追溯到一些改变了 美联储现代独立性 的历史事件。
本周，这一问题再度浮出水面，此前美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，司法部对他发出的刑事指控威胁，应被视为更广泛施压的一部分，目的是迫使其降息。
鲍威尔称，这起在形式上与美联储总部翻修改造项目相关的法律行动，只是干预货币政策决策的借口。
虽然鲍威尔并未点名具体历史先例，但经济学家和政策史学者指出，这一事件与上世纪70年代初的一个时期相呼应——当时政治对央行的压力，导致了持久的经济损害以及政策公信力的丧失。
对央行独立性的考验
在一份声明中，鲍威尔表示，这场争议与国会监督或基建开支无关，而是关乎美联储能否继续根据经济状况而非政治诉求来设定利率。
“这事的核心在于，美联储是否还能基于证据和经济形势来设定利率。”鲍威尔说，并补充称，恐吓将破坏这一机构在物价稳定和最大就业方面的使命。
美联储的设计初衷是独立于行政部门运作，理事任期固定，以使货币政策免受选举周期的干扰。
长期以来，市场一直将这种独立性视为支撑对美元与美国国债信心的关键支柱。
鲍威尔发表上述言论后，美元走弱，金价上涨，反映出投资者对货币政策可能被政治力量主导这一印象的高度敏感。
20世纪70年代的教训
历史上的担忧源自总统理查德·尼克松在任期间的事件，当时白宫持续向时任美联储主席阿瑟·伯恩斯施压，要求其维持宽松的货币政策。
解密的白宫录音和档案显示，尼克松在1972年大选前多次敦促伯恩斯，将经济增长和就业置于优先位置。
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伯恩斯是一位著名经济学家，也是尼克松长期顾问，尽管美联储在形式上独立，他在政治上仍面临巨大掣肘。
推动那十年通胀的因素有很多，包括石油价格冲击和财政扩张，但美联储各地区联储与经济史学者的研究一再指出，政治压力是美联储对通胀攀升反应迟缓的重要原因之一。
到1974年，美国通胀率已超过12%，侵蚀了家庭购买力，也动摇了金融市场稳定。
公信力的丧失迫使决策者在随后几年不得不采取更加激进的措施。
在美联储主席保罗·沃尔克的领导下，联邦基金利率在80年代初被提高至接近20%，虽然引发严重衰退，但最终恢复了外界对美国货币政策的信心。
如今，这一时期在美联储的研究中被广泛视为关于央行独立性为何重要的标志性教训——并非因为政治压力必然会引发通胀，而是因为它削弱了央行在通胀风险出现时作出果断反应的能力。
为何市场此刻格外关注
经济学家称，当前争议备受关注，是因为它恰逢美国债务水平高企、通胀持续高于疫情前常态、且政府对国债发行以弥补财政赤字的依赖度提高。
在这样的环境下，对货币治理的信心，对锚定通胀预期和海外对美债需求的重要性被放大。
分析人士警告，如果投资者开始认为利率决策可能被政治压力左右，那么即便短端利率下降，长期借贷成本也可能上升，这反映的将是“信誉溢价”，而非经济基本面。
白宫方面则试图淡化这些担忧。
经济顾问凯文·哈塞特表示，自己未参与司法部针对鲍威尔的行动，并将此事描述为对联邦开支的监管。
鲍威尔否认这一说法，称装修问题只是借口，并强调自己将继续不畏政治压力、也不偏向任何一方地履行职责。
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