Hyperliquid (HYPE) 是一个链上衍生品平台，其名义交易量已达到约 2.6 万亿美元——几乎是 Coinbase (COIN) 公布的 1.4 万亿美元的两倍——这成为去中心化交易平台正在蚕食长期由中心化交易所主导市场的最明显迹象之一。
发生了什么：链上平台交易量接近 Coinbase 两倍
分析公司 Artemis 于 2 月 9 日发布了这一对比数据，显示 Hyperliquid 的名义交易量为 2.6 万亿美元，而 Coinbase 为 1.4 万亿美元。
Artemis 表示：“Hyperliquid 正在悄然超越 Coinbase”，并指出这些数据代表“来自一个链上交易所，接近 Coinbase 近 2 倍的交易量”。
差距不仅体现在原始交易数据上。extends 截至目前的年度表现数据显示，Hyperliquid 上涨 31.7%，而 Coinbase 下跌 27.0%，形成 58.7% 的差异。
此次对比特意排除了币安（Binance），全球最大的加密衍生品交易所，后者每天处理超过 530 亿美元的衍生品交易量——远高于 Hyperliquid 的 64 亿美元。Artemis 将分析重点放在 Hyperliquid 与 Coinbase 的动态关系上，在这一维度上，这一里程碑更多体现为市场结构的转变，而非对最大衍生品平台的直接挑战。
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为何重要：交易结构正在发生变化
Artemis 的数据分析师 Anthony 指出，基本面现在已经开始体现在价格图表中，表明这种背离反映的是更深层次的结构性变化，而不仅仅是短期波动。
跟踪该生态的社区账号 Hyperliquid Hub 写道，人们之所以“只把 Hyperliquid 和 Binance、OKX、Bybit 等大型中心化交易所进行比较”，是因为“其他永续合约 DEX 已经被远远甩在后面”。
也并非所有人都对这一趋势持积极态度。行业知名高管 Kyle Samani 称 Hyperliquid 是“加密行业所有问题的集合体”，理由包括其闭源代码，以及声称该平台“公开助长犯罪与恐怖活动”。
另一方面，CoinGlass 于 2 月 9 日发布的数据表明，在去中心化永续合约交易所之间，交易量、未平仓合约与清算数据存在巨大差异，这引发了关于在这些加密市场中，如何界定“真实”活动的讨论。