Hyperliquid (HYPE)，一家链上衍生品平台，其名义交易量已达到约 2.6 万亿美元——几乎是 Coinbase (COIN) 公布的 1.4 万亿美元的两倍——这成为去中心化交易平台正在蚕食长期由中心化交易所主导市场的最明显迹象之一。
发生了什么：链上平台成交量翻倍超越 Coinbase
分析公司 Artemis 于 2 月 9 日发布的对比数据显示，Hyperliquid 的名义成交量为 2.6 万亿美元，而 Coinbase 为 1.4 万亿美元。
Artemis 表示，“Hyperliquid 正在悄然超越 Coinbase”，并指出这些数据代表着“来自一个链上交易所的成交量几乎是 Coinbase 的两倍”。
这种差距不仅体现在绝对成交量上。今年以来的表现数据显示，Hyperliquid 上涨 31.7%，而 Coinbase 下跌 27.0%，两者间形成了 58.7% 的分化。
值得注意的是，该对比中并未纳入Binance，全球最大的加密衍生品交易所，后者日衍生品成交量超过 530 亿美元——远高于 Hyperliquid 的 64 亿美元。Artemis 专注分析的是 Hyperliquid 与 Coinbase 之间的动态，在这里，这一里程碑更多体现的是市场结构的变化，而非对最大衍生品平台的直接挑战。
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为何重要：交易结构的转变
Artemis 的数据分析师 Anthony 指出，基本面现在已经开始反映在价格图表中，这种分化更像是深层结构性变化，而非短期波动。
追踪该生态的社区账号 Hyperliquid Hub 写道，“人们现在只会把 Hyperliquid 拿去和 Binance、OKX、Bybit 等大型中心化交易所比较”，因为“其他永续合约 DEX 早就被远远甩在身后”。
但也并非所有人都对这一趋势持积极态度。知名行业高管 Kyle Samani 称 Hyperliquid 是“加密行业所有问题的集中体现”，理由包括其闭源代码，以及声称其“公开助长犯罪和恐怖活动”。
另外，CoinGlass 于 2 月 9 日发布的数据还显示，在去中心化永续合约交易所之间，成交量、未平仓合约以及清算数据存在巨大差异，这也引发了关于在这些加密市场中如何界定‘真实’交易活动的讨论。